点评报告：盈利增速维持高位
平安银行(000001)
报告关键要素:
2022年3月10日，平安银行发布2021年年度业绩报告。
投资要点:
全年盈利高增，成本收入比下降：2021年全年，实现营业收入1693.83亿元，归母净利润363.36亿元，同比分别增长10.32%和25.61%。不良率1.02%，同比降低0.16个百分点。成本收入比下降0.81个百分点至28.3%。
资产稳健增长，净息差小幅收窄：2021年末，公司资产规模保持稳健扩张，总资产4.92万亿元，同比增长10.13%。资产结构进一步改善，贷款占比稳步提升。全年净息差公布值为2.79%，同比下降9BP，主要受到市场利率变化以及金融让利实体经济的影响。
私行业务表现亮眼：2021年，零售基础客群持续增长，公司零售客户数和平安口袋银行APP注册用户数分别为11821万户和13492万户，同比增长10.3%和19.2%。财富管理业务客户数109.98万户，AUM3.18万亿元，同比分别增长17.7%和21.3%，其中私行达标客户数和AUM同比增长21.6%和24.6%，增速超过全部客群，私行AUM增量2772亿元，占全部AUM增量的49.7%。
资产质量持续向好：2021年末，不良率下降至1.02%，延续下行趋势。拨备覆盖率显著提升，四季度环比提升20个百分点，达到288.42%，风险抵补能力较强。
盈利预测与投资建议：平安银行2021年全年盈利高增，资产质量持续改善。零售转型持续突破，综合金融业务不断深化。预测2022/23年EPS为2.04元/2.38元，按照平安银行A股3月9日收盘价13.84元，对应2022年0.75倍PB，维持增持评级。
风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。
