公司点评报告：员工持股计划顺利完成，共同富裕彰显信心
智飞生物(300122)
事件：公司发布了关于共同富裕之员工持股计划（2022年）完成股票购买的公告。
点评：
员工持股计划顺利完成，致力共同富裕。根据公司公告，截至2022年3月18日收盘，公司共同富裕之员工持股计划（2022年）通过二级市场（集中竞价交易、大宗交易）购买的方式共计买入公司股票2910万股，约占公司总股本的1.82%，成交金额为291774.10万元，成交价格区间为100.00元/股至139.39元/股，覆盖14名董监高在内的合计不超过2000名核心骨干员工。本次员工持股计划购买的股票将按照相关规定予以锁定，锁定期为2022年3月18日至2023年3月17日。员工持股计划资金规模大且覆盖面广，有助于充分激发员工积极性，助力公司后续高速发展。
HPV疫苗市场需求旺盛，有望保持快速增长态势。目前我国HPV疫苗需求较大，且渗透率较低，因此仍有数倍增长空间。2017-2021年期间我国HPV疫苗批签发总量超过6000万支，但只有2000万人左右完成了全程免疫接种；而我国9-45岁女性目标人群数量高达3.8亿人，渗透率仅为5%左右。其中四/九价HPV疫苗价次更高，在预防疾病的范围及保护效率方面具有一定的优势，随着HPV疫苗接种率的提升，行业整体市场容量将持续扩大，有望带动公司业绩高速增长。
在研产品进展顺利，逐步进入收获期。1）结核EC诊断试剂+预防性生物制品微卡管线国内独家，2022年有望进入放量阶段；2）二倍体狂苗、四价流感疫苗、AC-Hib三联苗即将申报生产；3）15价肺炎结合疫苗、双价痢疾结合疫苗等产品正在开展III期临床试验；公司重磅自主研发产品陆续进入收获期，有望逐步增厚公司业绩。
盈利预测：不考虑新冠疫苗业绩贡献增量，预计2021-2023年营业收入分别为209.39/259.01/299.36亿元，归母净利润分别为47.84/64.11/76.38亿元，对应2021-2023年PE分别为42/35/29倍。
风险因素：产品批签发或销售不及预期风险、产品研发获批进度不及预期风险、新冠疫情不确定风险。
