Q1淡季不淡超预期，2022开年延续高增之势
晶晨股份(688099)
事件
晶晨股份发布2022年一季度业绩预告：预计2022年第一季度实现营业收入14.8亿元左右，同比增长59.29%左右，实现归母净利润为2.70亿元左右，同比增长201.80%左右，实现扣非后归母净利润2.56亿元左右，同比增长226.88%左右。
投资要点
Q1淡季不淡，公司2022开年延续高增长态势
相较公司2021年Q4取得的营业收入15.44亿元，归母净利润3.13亿元，2022年单季Q1公司环比仅出现小幅下滑，表现优异超出预期。公司2022年开年延续高增长态势主要受益于：其所处行业细分领域市场需求行情较好，公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度，进一步拓展全球市场机会。与此同时公司长期积累的技术和产品优势、持续的市场需求及多年战略布局的成果显现，2022年Q1芯片的出货量同比稳步增长，进一步巩固并提升了公司的市场地位。
本土AIoT优质厂商，携手全球大客户共建生态
公司致力于多媒体智能终端应用处理器芯片的研究开发，具体产品细分为智能机顶盒SoC芯片、智能电视SoC芯片、AI音视频系统终端SoC芯片、WIFI和蓝牙芯片以及汽车电子芯片。坚持推行国际化发展战略，经过几十年发展和积累公司已成为智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和AI音视频系统终端芯片的开拓者，业务覆盖中国、北美、欧洲、拉丁美洲、俄罗斯、亚太、非洲等全球主要经济区域。
智能机顶盒SoC，下游客户包括中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon、Walmart等境内外知名厂商，相关终端产品已广泛应用于中国移动、中国电信、中国联通等国内运营商设备以及北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、俄罗斯、非洲等众多海外运营商设备。
智能电视SoC，相关应用包括但不限于小米、海尔、TCL、创维、极米、峰米、阿里、腾讯、百度、大眼橙、Anker、BestBuy、Toshiba、Amazon、Epson等境内外知名企业的智能终端产品。
AI音视频系统终端SoC，已应用于众多境内外知名企业的终端产品，包括但不限于小米、联想、TCL、阿里巴巴、乐动、极飞、爱奇艺、Google、Sonos、JBL、HarmanKardon、Yandex、Keep、Zoom、Fiture、Marshall等。
WIFI蓝牙芯片及汽车电子芯片，2021年8月公司推出新一代支持高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2单芯片且已实现规模商用。公司汽车电子产品主要应用于车载娱乐系统，已专门开设V系列的汽车电子质量芯片生产线，采用业内领先的12纳米制造工艺，目前搭载公司车载信息娱乐系统芯片的林肯牌汽车已经在海外上路。此外，公司的智能座舱芯片已处于布局研发过程中。
我们认为，公司作为本土AIoT优质厂商，在智能机顶盒、电视及AI音视频领域占据主导地位，携手全球优质客户共建生态，构筑公司长期发展的基本盘，同时积极切入无线连接、汽车电子等新领域丰富自身产品布局，打开未来成长空间。
盈利预测
预测公司2021-2023年收入分别为47.78、67.19、85.89亿元，EPS分别为1.98、2.87、3.85元，当前股价对应PE分别为55、38、28倍，给予“推荐”投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、新产品进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
