稳居千亿规模，一年内实现“三道红线”转绿

　　华发股份(600325)

　　核心观点：

　　一、销售业绩稳步增长，回款同比增长32%

　　2021年，华发股份实现合同销售金额1218.9亿元，区域贡献格局保持稳定，华东、珠海依然合计贡献七成以上销售金额，北京区域销售贡献有所上升。同时，2021年回款金额达707.32亿元，同比增长32.3%。

　　二、盈利能力稳中有升，毛利润率超25%

　　2021年，华发股份实现营业收入512.4亿元，同比增长0.5%，毛利润132.2亿元，同比增长6.7%，净利润46.8亿元，同比增长2.6%，毛利润率为25.8%，较2020年上升1.5个百分点。

　　三、强现金+降负债，一年内实现“三道红线”绿档达标

　　通过提回款、调结构和稳投拓等多方面举措，华发股份货币资金同比增长15%，负债总额下降14%，短债下降40%，短债占比下降8.7个百分点至20%，从而实现“三道红线”指标全部达标，净负债率、剔除预收款后的资产负债率和现金短债比分别为90.5%、67.1%和1.8倍。