业绩快速增长，核心技术实现突破
宝信软件(600845)
投资要点
业绩总结：公司2021年全年实现营收117.6亿元，同比增长15.0%；实现归母净利润18.2亿元，同比增长35.9%。
业绩符合预期，保持强劲盈利能力。公司2021年全年实现营收117.6亿元，同比增长35.9%，业绩增长显著，主要系：（1）宝武集团兼并重组加速，公司软件开发收入大幅增加；（2）凭借工业互联网平台运用，IDC板块持续抬高公司总体毛利率。
政策助推行业发展，集团带来业务增量。国家供给侧改革等政策的推动下，数字经济蓬勃发展，“新基建”、“产业链安全”与“自主可控”等国家战略的提出为公司带来重要发展机遇，工业互联网、智能制造需求持续向好。公司背靠宝钢集团，受益于宝武并购重组和数字化转型，公司软件开发业务订单持续增加，叠加过硬的产品技术实力，业绩增长确定性强。
稳固自身优势，全面推进国产高端产品研发。公司经过多年发展，在技术创新、综合集成和业务构建方面均形成核心竞争优势。公司坚持走研发路线，在工业互联网、大数据、云计算、等新兴科技领域全面提升产品和研发能力。同时，作为央企旗下的信息高科技公司和软件提供商，公司响应政策，积极承担责任，抓住行业发展和国产替代机遇，全面推进高端产品研发，在关键核心技术国产替代和破解行业“卡脖子”难题上不断实现突破。
冲破PLC行业“卡脖子”现状，打开新成长空间。面对冶金行业大型PLC这一极高门槛，公司凭借自身40年发展历史所积累的深厚技术和经验优势，以及在PLC方面的先发布局，推进国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展，成功破解行业“卡脖子”技术难题。公司2021年服务外包业务（IDC）营业收入约31.2亿元，同比增长8.9%，毛利率为46.7%，远超行业平均水平。IDC业务在全国核心区域资源储备丰富，未来将持续扩大IDC板块布局。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为1.53元、1.97元、2.51元，未来三年归母净利润将达到28.1%的复合增长率。考虑到公司产业布局广泛，产品技术实力过硬，客户资源优质，预计公司订单量在2022年将迎来显著增长，给予公司2022年45倍估值，对应目标价68.85元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：客户拓展不及预期、大客户订单风险等风险。
