携手盛新锂能，津巴布韦大有可为

　　中矿资源(002738)

　　事件：公司与盛新锂能成立合资公司，在津巴布韦继续寻找其他锂矿项目。

　　点评：

　　携手盛新锂能，共同寻找新的锂资源。2022年5月9日公告，中矿资源全资子公司中矿香港与盛新锂能全资孙公司盛熠锂业计划在津巴布韦设立合资公司，注册资本为500万美元，双方的持股比例均为50%。目的是合作在津巴布韦继续寻找其他锂矿项目，并加快推动双方在津巴布韦的中早期锂矿矿权项目的开发。

　　津巴布韦，大有可为。津巴布韦锂资源非常丰富，根据USGS统计2021年津巴布韦锂资源储量为22万金属吨，全球占比1%；资源量为50万金属吨，全球占比0.6%；2021年锂产量为1200金属吨，全球占比1%。津巴布韦主要的锂矿山有Bikita（中矿持股99.05%，储量34.4万吨氧化锂），Arcadia锂矿（华友持股100%，储量77万吨氧化锂），萨比星锂钽矿（盛新持股51%，储量8.8万吨氧化锂）。除此之外还有Zulu、Lutope、Kamativi等锂矿，在Mberengwa、Mutoko、Insiza、Matobo、Mirrorplex、Mazoe、Harare和Mutare也均有发现一些锂矿床。

　　锂矿资源布局多点开花，2025年原矿产量达到300万吨，锂资源自给率83%。（1）收购收购Bikita，目前Bikita选矿产能为70万吨/年，公司正研究105-200万吨/年的扩产计划，Bikita锂储量在34.4万吨Li2O。（2）公司Tanco矿山12万吨锂辉石选矿已经投产，远期规划50万吨，其中18万吨预计2022年底投产。Tanco矿山Li2O储量11.22万吨。（3）入股PWM，抢占资源赛道。公司12月份计划认购加拿大PMW5.72%股权。此次交易完成后3个月内，中矿香港与PWM签署Case湖项目的全部锂、铯、钽产品的包销协议。（4）投资7230万元，加码Bikita矿区锂矿、Tanco矿区锂铯钽矿产及赞比亚卡森帕金矿的勘查工作，资源储量有望超预期。

　　投资建议：预计2022-2024年公司归母净利润为34.82/44.82/52.05亿元，同比增长523.8%/28.7%/16.1%，对应EPS为10.7/13.8/16.0元/股，对应PE为6.18/4.8./4.1倍。预计公司市值将达到448亿，对应股价为137.8元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：扩产不及预期，锂价大幅波动，下游需求不及预期，宏观经济政策变化。