公司首次覆盖报告：决胜酒店SaaS时代，王者气质初显
石基信息(002153)
大消费信息化领域领导厂商，首次覆盖给予“买入”评级
公司作为国内大消费信息化领域的领导厂商，坚定执行国际化与平台化战略。我们预测公司 2022-2024 年营业收入为 32.07、 35.52、 40.98 亿元，归母净利润 0.46、1.80、 3.72 亿元， EPS 为 0.02、 0.09、 0.18 元/股，当前股价对应 2022-2024 年 PS为 9.9、 9.0、 7.8 倍，公司 PS 略高于行业可比公司平均水平，考虑公司在全球酒店 SaaS 领域不断取得重要突破，首次覆盖给予“买入”评级。
把握云化机遇， 切入千亿级国际酒店信息化市场
公司成立于 1998 年，从网络系统集成商起家，历经三次战略转型，建立了在酒店、 零售、餐饮、旅游等大消费信息化领域的领先地位。从 2016 年开始，公司开始向大消费行业应用平台运营商转型， 开启了国际化和平台化战略。 据我们测算， 全球酒店 IT 投入规模每年约为 200-300 亿美元，公司把握云化的契机，撬动 Oracle 等厂商的市场份额，切入全球酒店信息化的广阔市场。
酒店系统上云大势所趋， 各 IT 厂商间的“军备赛”已经拉开序幕
（ 1） 与本地部署相比，云端部署可以实现低成本、高效率、更高的生产力和数据安全性。根据 Travel Singularity 报告预测， 在 2023 年大多数酒店技术基础设施将完全部署到云端。（ 2）目前全球酒店 SaaS 厂商的“军备赛”已经拉开序幕，Oracle、 Infor、 Sabre、石基、 Amedeus 纷纷推出下一代云架构的 PMS/CRS，抢夺国际高端酒店集团客户。
公司在战略/人才储备具有领先优势， 有望在全球酒店 SaaS 领域处于第一阵营
公司的竞争优势体现在两个方面：一是公司储备大批经验丰富的人才；二是公司战略思路非常清晰， 布局稳步推进。 目前新一代云 POS 系统 Infrasys Cloud 已陆续获得超过十家知名酒店集团的严格测试与评标认证，其中包括全球影响力TOP5 的酒店集团中的三家，并在不断拓展上线，新一代酒店信息管理系统 SEP已经获得半岛、洲际集团的认可，并在北京实现了第一家洲际集团酒店的上线。
风险提示： 经济下行风险；技术变革风险；海外投资风险。
