公司信息更新报告：H1业绩高增，高端化叠加面板降价利好净利率提升

　　海信视像(600060)

　　2022H1业绩高增，主业稳健、新显示新业务迎来收获期，维持“买入”评级

　　公司发布业绩预增公告，预计2022年半年度实现归母净利润5.84-6.23亿元，同比增加50.2%-60.3%；2022Q2预计实现归母净利润2.85-3.24亿元，同比增长53.5%-74.7%。预计2022年半年度实现扣非净利润3.80-4.20亿元，同比增加82.5%-101.7%；2022Q2预计实现归母净利润1.56-1.96亿元，同比增长81.1%-127.5%。业绩高增主系持续推进“先进制造”和“高效运营”深度变革，“1+（4+N）”产业板块相互协同，产品高端化叠加面板降价下净利率持续提升。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为14.68/18.83/22.12亿元，对应EPS分别为1.12/1.44/1.69元，当前股价对应PE为11.6/9.0/7.7倍，维持“买入”评级。

　　智慧显示终端基本盘稳健，高端化叠加面板成本下降利好毛利率提升

　　高端化全球化布局下驱动毛利率提升，市场占有率进一步提高。根据奥维云网，2022年上半年公司在国内电视市场销售额占有率为24.29%（+4.82pcts）。根据奥维数据，2022Q2公司国内线上/线下零售额增速分别为+24%/-8%，预计2022Q2收入增速在10%左右。根据GFK，2022年上半年海信及东芝两品牌在日本的电视市场销售量占有率约为32.2%（+5.6pcts）。液晶电视面板价格持续回落，6月的32/43/50/55/65寸液晶电视面板价格分别同比-65%/-57%/-63%/-60%/-54%，我们预计面板价格下降有望延续到2022Q3，成本端改善利好公司毛利率持续提升。

　　激光电视轻量化加速渗透率提升，新显示新业务迎来收获期

　　新显示新业务迎来收获期，激光电视行业公司全球引领，商显、芯片、云服务齐头并进。3月公司推出售价7999元的75寸激光电视75L5G，主机体积相比上一代产品缩小30%，海信激光电视在618开启后的3小时内销量超过了去年同期全天的销量。5月公司推出全球首款4K全色激光投影ViddaC1，主打高色域、高色深、高色准和高对比度，新品类拓展趋势向好。我们预计伴随主机核心器件国产替代进程稳步推进，看好每年双位数以上的成本下降，品类渗透有望提速。

　　风险提示：原材料价格上涨风险；海外需求下行风险；疫情扰动风险。