公司信息更新报告：2022H1扣非利润预增1,292%-1,623%，主要产品创单季度最高产销量水平

　　巨化股份(600160)

　　公司2022H1扣非利润预增1,292%-1,623%，业绩超预期，维持“买入”评级

　　公司2022H1预计实现归母净利润8.58-10.49亿元，预计同比增长725%-908%；预计实现扣非归母净利润8.03-9.94亿元，预计同比增长1,292%-1,623%。2022H1公司有效应对新冠疫情冲击影响，保持安全稳定，尤其在二季度迅速全面复产，保持高质量运行，并于周期底部实现业绩超预期增长。我们维持公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为19.77、30.69、36.18亿元，EPS分别为0.73、1.14、1.34元/股，当前股价对应PE为19.3、12.4、10.5倍，维持“买入”评级。

　　HFCs等产品产销量逆势增长，创单季度最好水平

　　2022H1公司制冷剂、氟聚合物、氟化工原料（氯化物等）、基础化工产品（烧碱等）均价分别为21,795、72,811、5,314、2,911元/吨（不含税，下同），分别同比+28.6%、+42.2%、+29.6%、+85.2%，分别环比-12.4%、+7.9%、-8.26%、+8.97%；销量分别为14.5、1.8、13.6、69.8万吨，分别同比+9.58%、+7.3%、+5.9%、-6.1%。其中，HFCs制冷剂2022H1产量、外销量分别为17.3、10.9万吨，分别同比+12.5%、+6.7%。公司主要产品价格同比上涨，但受新冠疫情影响，需求不振，二季度公司主要产品市场竞争激烈，部分产品价格季度环比下跌。公司通过深入推进数字化改革、绿色化发展，发挥产业链一体化等优势，创出单季度最好产销量水平。尤其是对公司战略至关重要的HFCs的出货量扭转颓势，实现快速增长。

　　国常会推动“第二次家电下乡”，HFCs或将进入修复期

　　7月13日的国常会指出，要在全国开展家电以旧换新和家电下乡，并支持发展废旧家电回收利用。复盘“第一次家电下乡”：2008年12月颁布并试点、2009年2月向全国推广、2010年3月进一步扩大补贴品种、2013年1月政策结束。本次新一轮家电以旧换新和下乡政策或将部分复制“第一次家电下乡”行情。

　　风险提示：安全生产风险，政策变化风险，终端消费不振等。