公司信息更新报告：政策持续支持，成长动能充足

　　瑞纳智能(301129)

　　智慧供热领军， 维持“买入”评级

　　公司是智慧供热领军， 2022 上半年以来政策支持力度持续加码， 公司收入实现高增长。 我们维持盈利预测不变，预计 2022-2024 年归母净利润为 2.24、 3.03、4.05 亿元， EPS 为 3.01、 4.07、 5.44 元，当前股价对应 PE 为 21.7、 16.0、 12.0倍，维持“买入”评级。

　　事件：公司发布 2022 年半年报

　　2022 上半年，公司实现收入 9598 万元，同比增长 35.96%；实现归母净利润 1920万元，同比增长 127.73%；实现扣非归母净利润-218 万元，同比下降 135.97%。单二季度，实现收入 6459 万元，同比增长 31.52%；实现归母净利润 852 万元，同比增长 169.11%。 上半年公司收入实现快速增长，主要系供热节能产品销售增加所致；扣非利润下滑，主要系销售增加导致结转成本增长，以及薪资增长导致的管理费用和研发投入增长所致。

　　政策支持力度持续加码， 签约大单成长动能充足

　　（1） 行业层面， 智慧供热需要来自新增小区建设和老旧小区改造，截至 2021年底，我国北方城镇供热面积已达 154 亿平米，并且仍在稳定增长。 5 月， 国常会部署稳经济一揽子措施， 提出新开工一批老旧小区改造、地下综合管廊等项目；6 月， 国务院发布《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025 年）》，要求加快开展城市燃气、 供热管道等老化更新改造工作，明确 2022 年抓紧启动、2025 年底基本完成， 政策支持力度持续加码。同时， 在双碳背景下，供热环节的减碳节能是必由之路，智慧供热正当时。

　　（2） 公司层面， 公司深耕智慧供热领域， 产品技术、客户资源均处于行业领先地位。 2022 年 5 月， 公司与枣庄市热力总公司正式签署 AI 智慧供热项目合同，项目总金额 2.47 亿元，约占公司 2021 年收入的 47%，对未来业绩形成有力支撑。山东为供热大省，公司拿下枣庄大单， 在行业内形成积极示范， 并验证公司在供热行业的竞争力， 有望进一步提升公司承接重大项目的能力，未来可期。

　　风险提示： 产业政策变动风险；技术开发风险；市场竞争加剧风险