公司信息更新报告：特种需求持续景气，传统业务向新能源转型

　　紫光国微(002049)

　　特种需求持续景气， 2022Q2 营收同比增长 16.68%

　　2022 年 8 月 22 日，公司发布半年报， 受益于下游需求的持续景气， 叠加上海疫情对供应链形成一定冲击， 2022Q2公司营业收入为15.64亿元、同比增长16.68%、环比增长 16.57%，扣非归母净利润为 6.46 亿元、同比增长 30.97%、环比增长27.22%。 考虑到公司特种集成业务仍处于高速增长期， 我们上调 2022 年盈利预测并新增 2023-2024 年盈利预测， 我们预计公司 2022-2024 年归母净利润为30.75/42.43/58.33 亿元（2022 年原值为 16.22 亿元）， EPS 为 3.62/4.99/6.87 元，当前股价对应 PE 为 44.6/32.3/23.5 倍，维持“买入”评级。

　　特种 IC 业务是公司业绩增长的核心动力

　　2022H1 公司的特种集成电路业务营收占比为 67.23%，同比增速达 42.54%、超过公司整体营收增速。在 FPGA 方面， 公司推出 2x 纳米的低功耗 FPGA 系列产品， 且新一代 1x 纳米 FPGA 系列产品也在顺利推进中。在特种存储器方面，公司新开发特种 Nand FLASH、新型存储器等多个种类，领先优势持续扩大。 在模拟芯片方面，公司已开始向用户提供齐套的二次电源解决方案， 并且， 高速射频ADC、新型隔离芯片等新产品也已初步获得主要用户认可。

　　安全芯片呈现业绩韧性，功率器件进行新能源转型

　　在安全芯片方面，在宏观经济整体偏弱的情况下， 2022H1 智能安全芯片营收同比增长 4.11%， 仍保持增长趋势， 体现出了一定的业绩韧性。并且， 车规级安全芯片在数字车钥匙、车载 eSIM 等方案中实现批量应用， 为安全芯片业务未来的业绩增长提供了支撑。 在功率器件方面， 为克服传统消费类市场低迷的不利因素影响，公司扩大在工业控制、光伏逆变等新能源领域的销售规模，并快速进入充电桩、车载 OBC 等应用领域。

　　 风险提示： 上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。