2022年半年度报告点评：扣非利润大幅增长，新兴业务占比提升
汉得信息(300170)
事件：
公司于2022年8月24日收盘后发布《2022年半年度报告》。
点评：
营业收入实现稳健增长，扣非归母净利润同比大幅增加
2022年上半年，公司聚焦“产业数字化、财务数字化、泛ERP、IT外包”四大业务主线努力开拓市场，实现营业收入14.60亿元，同比增长9.06%；实现归母净利润3.98亿元，同比增长1156.21%；实现扣非归母净利润0.51亿元，同比增加0.96亿元。归母净利润大幅增长的原因包括：1）原联营企业上海甄汇信息科技有限公司重组及增资扩股后，公司对其剩余股权按照金融资产核算，非经常性损益大幅增加；2）毛利同比增加了6457.18万元；3）减值损失同比下降1954.37万元；4）汇兑损失同比下降2933.02万元。
新兴业务占比持续提升，成为公司收入增长的主要动力
分产品看：1）产业数字化实现收入3.54亿元，同比增长38.88%，占比24.25%；2）财务数字化实现收入3.34亿元，同比增长21.76%，占比22.86%；3）泛ERP业务实现收入5.17亿元，同比下降6.53%，占比35.39%；4）IT外包业务实现收入2.45亿元，同比增长1.67%，占比16.77%。2022年上半年，公司新兴自主业务（产业数字化+财务数字化）同比增长30.01%，收入占比由去年同期的39.52%上升至47.11%，符合公司制定的经营发展策略。新兴业务（产业数字化+财务数字化）毛利率由去年同期的24.62%上升至31.74%，主要系自主软件产品逐渐成熟，带动交付效率的提升；公司推动实施交付模式的变革，带来交付效率的提升及成本的降低。
提升自主产品成熟度，汉得应用产品套件新版本正式发布
2022年6月10日，汉得应用产品套件2022-6版本正式发布。为了与客户共同面对“疫情来袭”的不确定性，实现公司集中交付的交付模式变革，各产品线在功能性、健壮性、拓展性和易开发性方面都进行了极大的完善，改善了产品的售后服务体系，使得自主产品业务覆盖面更宽，系统稳定性更强，开发、集成和维护的效率更高。海比研究院数据表明，2021年智能制造软件市场规模为1438.7亿元，预计市场规模将于2026年达到3202.2亿元，市场空间广阔。公司超过50%的企业客户属于制造业，智能制造的需求增速加大趋势明显，将带动公司智能制造及供应链协同业务的发展。
盈利预测与投资建议
公司聚力打造融合中台，自主产品收入占比逐步提升，已经开启全新成长之路。预测公司2022-2024年营业收入为32.90、38.18、43.97亿元，归母净利润为4.84、2.11、3.08亿元，EPS为0.56、0.24、0.36元/股，对应PE为15.38、35.24、24.20倍。公司加大自主产品的投入，对净利润率影响明显，适用PS估值法。公司过去三年PS主要运行在2-4倍之间，维持公司2022年3倍的目标PS，对应目标价为11.40元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复的风险；宏观经济下行导致需求不足的风险；人力成本上升及人才流失风险；IT咨询服务行业竞争加剧的风险；自主软件业务推进低于预期。
