2022年半年度报告点评：各项业务稳步推进，持续增长动能充足

　　诺唯赞(688105)

　　投资要点

　　事件： 2022 年 8 月 25 日晚诺唯赞发布 2022 年半年度报告,2022H1 公司实现营收 16.20 亿元（+96.20%，括号内为同比，下同），归母净利润 6.14亿元（+56.67%） ，扣非归母净利润 5.77 亿元（+52.71%）；单 Q2 营收6.44 亿元（+126.96%），归母净利润 1.83 亿元（+229.90%）。

　　常规业务高速增长，三大事业部同步推进：分业务类型来看，2022 年H1 常规业务营收 4.48 亿元（+50.73%），新冠业务营收 11.72 亿元（+121.79%） ；我们估算单 Q2 常规业务营收 2.32 亿元（+36.6%），新冠营收 4.12 亿元（+261.4%） 。分业务部门来看，公司生命科学业务营收8.05 亿元，其中常规营收 3.17 亿元（+36.52%），新冠营收 4.88 亿元（+33.16%）。公司新增 SKU 近百种，大力拓展测序、动检等应用场景，同时储备注塑耗材、合成生物学等新应用场景，布局持续拓宽；体外诊断业务营收 7.33 亿元，其中常规业务营收 0.5 亿元（+37.86%），新冠业务营收 6.83 亿元（+328.82%）。公司 IVD 试剂已获取 108 项注册证及备案，覆盖 2200 多家医疗机构，海外完成近 200 项准入，有望持续上量；生物医药业务营收 0.82 亿（+178.40%），研发试剂 SKU 数量近 70，处于快速增长阶段。

　　海外市场开始起步，高研发/销售投入为成长持续赋能。海外市场方面，2022H1 营收 1.95 亿元（+144.26%），营收占比 12.05%，海外本地化员工已超 100 名，靠新冠产品作为“敲门砖”已逐步打开海外市场。公司注重研发与销售投入，2022H1 共投入研发费用 1.57 亿元（+85.72%），销售费用 2.04 亿元（+96.46%），研发人员 748 名（+71.56%）；我们认为在高研发与销售费用投入下，公司各条业务线推动迅速，业务布局持续拓宽，为公司的高成长提供充足动力。

　　盈利预测与投资评级：公司为分子试剂国内龙头，我们维持公司 2022-2024 年营收分别为 28.6/25.6/27.0 亿元，归母净利润 9.5/8.0/9.6 亿元的预期，当前市值对应 PE 为 29/35/29 倍，考虑到公司的高成长性，维持“买入”评级。

　　风险提示：新业务拓展不及预期；市场竞争加剧；新冠疫情反复等。