中小盘信息更新：两大下游收入继续高增，2022H1业绩超预期

　　奥普特(688686)

　　2022 H1 收入快速放量，归母净利润同比增长 36.46%

　　公司发布 2022 年半季度业绩报告，2022 H1 实现营业收入 6.01 亿元，同比增长53.29%，实现归母净利润 1.95 亿元，同比增长 36.46%，剔除股份支付费用影响后归母净利润为 2.10 亿元，同比增长 46.69%。其中，2022 Q2 实现收入 3.83亿元，同比增长 78.95%，归母净利润 1.32 亿元，同比增长 63.69%。收入业绩快速增长原因为 3C 业务较快增长和新能源行业高景气。我们维持预计公司2022-2024 年归母净利润为 3.89/4.92/6.15 亿元，对应 EPS 分别为 4.72/5.96/7.46元/股，当前股价对应的 PE 分别为 62.0/49.0/39.2 倍，维持“买入”评级。

　　2022 年 H1 毛利率继续向上，两大下游收入继续高增

　　毛利率来看，公司 2022 年 H1 毛利率为 67.99%，同比提升 0.41 pct，其中 Q2 毛利率为 69.50%，同比提升 1.90 pct，毛利率提升主要原因为公司高毛利的 3C 业务收入增长超预期；净利率水平来看，公司 2022 年 H1 净利率为 32.53%，同比下降 4.01 pct，其中 Q2 净利率为 34.58%，同比下降 3.22 pct，剔除股权激励费用影响后净利水平基本与 2021 年持平。费用率来看，公司 2022H1 销售费用和研发费用分别为 16.08%和 14.93%，同比增加 0.85pct 和下降 0.54pct，销售费用增加主要原因为本期增加销售人员， 相关薪酬、差旅费和样品增加，研发费用基本稳定。随着 3C 业务稳定持续增长和下半年电池厂招标，公司业绩有望保持高增。

　　产品矩阵持续完善，软硬件实力不断强化

　　公司不断丰富和完善机器视觉产品矩阵， 硬件方面， 公司补充和完善了工业相机、工业用读码器、 3D 激光传感器的产品能力，并对已有产品进行升级；软件方面，公司持续升级现有 SCI 系列视觉处理分析软件，重点开发 3D 重构及分析模块，重点发展深度学习技术、3D 处理与分析技术、图像感知和融合技术、图像处理分析的硬件加速等前沿技术，并持续在光源及其控制技术、镜头技术、智能相机技术、视觉处理分析软件方面进行强化，不断巩固公司在行业的优势地位。

　　风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。