驱动与采样芯片营收快速增长，车规产品研发及验证稳步推进

　　纳芯微(688052)

　　事件描述

　　公司发布 2022 年中报， 2022H1 公司实现营业收入 7.94 亿元， 同比增长132.96%； 实现归母净利润 1.95 亿元， 同比增长 116.50%； 实现扣非归母净利润 1.63 亿元， 同比增长 86.32%； 基本每股收益为 2.32 元， 同比增长 94.96%。

　　事件点评

　　2022H1 公司营业收入实现快速增长， 主要系驱动与采样芯片的市场拓展顺利推进。 得益于汽车电子、 光伏、 电力储能、 功率电机驱动下游应用领域整体需求旺盛， 上半年公司的各类芯片产品均有较强增长， 其中驱动与采样芯片的增长最快。2022H1 公司实现营业收入 7.94 亿元， 同比增长 132.96%，其中： 信号感知芯片实现营业收入 1.54 亿元， 同比增长 58.70%； 隔离与接口芯片实现营业收入 2.85 亿元， 同比增长 72.64%； 驱动与采样芯片实现营业收入 3.53 亿元， 同比增长 356.59%。

　　2022H1 公司车规产品的研发及验证工作顺利推进， 部分产品已进入试量产阶段。 ①上半年公司完成车规/工规智能隔离驱动研发和验证工作， 进入试量产阶段。 智能隔离栅极驱动可用于汽车电控系统， 从而实现对功率器件的开关和保护功能。 该系列产品采用公司自主专利的 Adaptive OOK 编解码技术， 可用于 2121V 直流工作电压以下应用中的 SiC、 MOSFET、 IGBT 的驱动， 兼容 400V 与 800V 新能源车动力总成及 1500V 直流的光伏逆变器系统， 补全了公司在新能源车动力总成系统中隔离芯片的版图。 ②上半年公司完成新款通用车规 LIN 收发器的验证工作， 进入试量产阶段。 公司推出的NCA1021 产品广泛适用于汽车电子子系统的总线接口设计， 可支持宽供电电压(5.5V~27V)， 以及高达±40V 的总线保护电压和 20Kbps 的通讯数据速率，基于 IEC 标准的 ESD 能力可达±6kV， 并且具有睡眠模式， 功耗极低。 该产品推出标志着公司在车规接口芯片领域技术上的新突破。

　　2022H1 公司持续推出新产品， 不断拓宽产品矩阵。 上半年公司陆续发布了十余款新品系列， 其中霍尔效应电流传感器 NSM2015/NSM2016 系列加速出货； 非隔离高压半桥驱动 NSD1624、 磁角度传感器 NSM301X 系列量产出货； 智能低边开关 NSE11409 系列、 表压压力传感器 NSPGS5 系列进入试量产阶段； 车规 LIN 收发器、 车规级 LDO NSR31/33/35 系列客户导入进程顺利。 以上系列产品车规型号均满足 AEC-Q100 车规要求， 上述新品广泛应用于汽车电子、 光伏储能、 电机驱动、 通讯、 服务器电源等领域。 此外， 公司还开辟了包括功能安全驱动、 车载马达驱动、 LED 驱动、 车载电源、 通用接口 IC 等多个面向未来的新产品方向， 进行更广泛的布局。

　　投资建议

　　预计公司 2022-2024 年分别实现营收 16.38、 24.10、 32.44 亿元， 同比增长 90.0%、 47.1%、 34.6%； 分别实现净利润 4.62、 7.17、 9.79 亿元， 同比增长 106.6%、 55.2%、 36.4%； 对应 EPS 分别为 4.57、 7.10、 9.68 元， 以 8 月26 日收盘价 352.00 元计算， 对应 PE 分别为 76.9X、 49.6X、 36.3X， 维持“增持-A” 评级。

　　风险提示

　　产品丰富度、 应用领域方面与国际知名企业存在较大差距的风险； 市场占有率较低风险； 部分先进技术积累不足风险； 国产产品的市场认可周期较长风险