2022年半年度报告点评：业绩短期承压，活跃用户数持续增长

　　同花顺(300033)

　　事件：

　　公司于2022年8月25日收盘后发布《2022年半年度报告》。

　　点评：

　　受到国内证券市场行情波动等影响，公司业绩短期承压

　　2022年上半年，公司实现营业总收入13.89亿元，同比增长4.69%；实现归母净利润4.85亿元，同比减少15.98%，下降的原因主要为：上半年国内证券市场行情波动，投资者对基金投资理财等需求有所减少，同时公司持续加大研发投入，成本费用有所增加。分产品看，公司增值电信业务实现收入8.00亿元，同比增长2.53%；软件销售及维护业务实现收入0.91亿元，同比增长1.32%；广告及互联网推广服务实现收入3.23亿元，同比增长18.39%；基金销售及其他交易手续费实现收入1.76亿元，同比下降4.81%。

　　完善智能理财服务平台，机构及个人投资者客户不断增长

　　上半年，公司紧紧围绕金融信息服务主业，推进股票、基金、期货、保险等业务的协同发展，打造多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务平台。截至2022年6月30日，“爱基金”平台接入基金公司及证券公司183家，代销基金产品及资管产品15631支。公司现有业务平台覆盖了证券市场中不同类型的客户群体，机构客户方面，公司的产品和服务已覆盖了国内90%以上的证券公司，此外还覆盖了大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险公司、政府、科研院所、上市公司等机构客户；个人用户方面，截至2022年6月30日，同花顺金融服务网注册用户约60274万人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1452万人，每周活跃用户数约为1927万人。公司客户资源优势明显，种类繁多的机构投资者及庞大而活跃的个人投资者，有利于公司打造互联网金融信息服务生态圈。

　　继续坚持研发创新，同花顺AI开放平台不断拓展下游行业应用

　　上半年，公司继续坚持研发创新，提高技术水平，研发费用为5.19亿元，同比增长40.61%，公司加大对机器学习、自然语言理解、语音识别、人机交互、数字人等关键技术应用的研究开发投入，进一步提高公司的技术优势。同花顺AI开放平台目前可提供40余项人工智能产品及服务，应用于证券、基金、银行、保险、高校、企业、科研院所、政府部门、医院、通信运营商等多个行业，公司在多个领域探索新的盈利增长点。

　　盈利预测与投资建议

　　公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，产品及服务覆盖产业链上下游各层次主体，未来的成长空间较为广阔。考虑到上半年的经营情况，下调公司2022-2024年营业收入预测至41.08、50.27、60.27亿元，下调归母净利润预测至21.78、26.84、32.80亿元，EPS为4.05、4.99、6.10元/股，PE为20.53、16.66、13.64倍。过去三年，公司PE主要运行在20-90倍之间，考虑到市场估值水平的变化和上半年公司业绩情况，调整公司2022年的目标PE至30倍，目标价为121.50元。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　资本市场行情低于预期；行业监管政策变化的风险；付费用户增长低于预期；人工智能业务发展不及预期；行业竞争加剧的风险。