传感器开拓新领域，智能仪表持续高增

　　汉威科技(300007)

　　投资要点

　　事件：公司发布2022年半年度报告，上半年实现营收11.8亿元，同比增长7.3%，归母净利润1.4亿元，同比增长3.8%；其中，Q2单季度实现营收5.9亿元，同比增长2.7%，归母净利润0.9亿元，同比减少4%。

　　收入与利润符合预期，智能仪表维持高增速。上半年受疫情及宏观经济增速放缓等因素扰动，公司业绩受到一定影响。从结构上看，传感器业务实现营收1.3亿，同比增长4%，毛利率为44.2%，同比提升1.7pp；智能仪表实现营收4.1亿，同比增长61.2%，毛利率为44.3%，同比提升2.8pp；物联网解决方案与公用事业合计实现营收6.1亿，占总营收52%。盈利能力方面公司基本保持稳定，综合毛利率为33%，净利率为14.3%。费用率方面，销售费用率3.2%，管理费用率8.2%，财务费用率0.6%，研发费用率达到6.6%。

　　传感器开拓新应用领域，热失控出货新能源燃料电池厂。上半年，公司在安防领域向华为、小米等批量供货催化燃烧、红外探测等传感器，家电领域成功进入格力、海信等客户的供应商体系，并在高端工业和医疗健康等领域提升市场份额。车载传感器领域，公司参股新立电子18.2%股权，新立电子在长城、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企取得定点，并陆续转化为订单交付。此外，公司积极开拓用于新能源汽车燃料电池的热失控安全监测传感器，并实现稳定供货，上半年相关产品出货量已达到30万支以上。

　　柔性微纳传感器赋能机器人，智能仪表助力业绩增长。子公司苏州能斯达订单饱满，形成七大产品与四大核心技术，产业化能力处于国内领先地位。新产品在三甲医院进行临床试验，并在智能机器人领域拥有明确应用，与小米科技、九号科技、科大讯飞和深圳科易机器人等积极开拓业务合作。此外，柔性压力传感器可用于检测电池热失控后表面压力变化，目前正与头部电池企业合作。智能仪表方面，工商业、家用燃气报警器订单同比翻倍增长，其他工商业仪表产品链升级迭代，安全仪表入围中海油三年框架，中标海上平台项目。

　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为3.2、4.2、5.5亿元，对应PE分别为19、15、11倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新冠疫情反复风险；政策推进不及预期导致下游需求减弱风险；产能扩张不及预期风险；物联网行业竞争加剧风险。