22H1业绩点评：业绩符合预期，22H2有望迎来盈利拐点

　　沪光股份(605333)

　　22Q2公司营收同比+9%，归母净利同比-152%

　　8月30日，公司发布2022年半年度报告，22H1实现营业收入13.82亿元，同比+40%；归母净利润约-0.03亿元，同比-111%。其中，Q2实现营收6.32亿元，同比+9%：归母净利润约-0.1亿元，同比-152%；毛利率约9.6%，同比-3.2pcts；；净利率约-1.6%，同比4.8pcts。整体业绩符合预期。

　　疫情等因素拖累业绩表现

　　需求端，公司主要客户集中在长三角， Q2 上海疫情影响公司客户排产，部分客户排产不及预期。成本端， 受疫情影响， 进口原材料采购成本和运输费用增加； 原材料价格持续高位，未完全向下游传导； 由于客户排产计划大幅波动， 公司产品中的人力成本上升；重庆工厂处于量产前阶段，未能贡献营收。

　　成长是底色， 22H2 有望迎来盈利拐点

　　2021 年，公司取得赛力斯问界 M5、 M5 EV 和 M7 的整车高、低 压线束定点、理想汽车 X02、戴姆勒奔驰 MMA平台电池包低压线束等项目定点，并将在 22H2 开始陆续贡献业绩增量。 新项目方面， 22H1 公司陆续取得理想 W01 高压线束、智己汽车 S12L 高压线束和美国 T 公司M3 热管理线束等项目定点。 重庆工厂产能下半年逐步释放，未来公司成长动力十足。 盈利能力方面，随着疫情的逐步控制， 下游客户排产趋稳，助力公司 22H2 盈利能力逐步恢复。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司 2022~2024 年营收分别为 37、 59 和 91 亿元，同比分别+52%、 +59%和+55%；归母净利润分别为 1.8、 4.4 和 7.5 亿元，同比分别+17019%、 +146%和+70%。当前股价对应 2022~2024 年 PE 分别为 62、 25 和 15 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　原材料价格波动、人民币汇率波动、市场开拓不及预期