公司事件点评报告：锂盐锂矿齐发力，远期产能值得期待

　　融捷股份(002192)

　　事件

　　融捷股份发布公告：2022年上半年营业总收入9.87亿元，同比增长194.44%；归母净利润5.76亿元，同比增长4443.99%；扣除非经常性损益的归母净利润为5.73亿元，同比增长5112.4%。

　　投资要点

　　新能源行业景气，产品价格大幅上涨

　　公司Q1营收4.78亿元，同比+339%，环比+27.24%；Q2营收5.09亿元，同比+125%，环比+6.51%。Q1归母净利润为2.54亿元，同比+13996.3%，环比+516.49%；Q2归母净利润3.22亿元，同比+2861.1%，环比+26.77%。净利润大幅增长，主因报告期内，锂矿和锂盐价格大幅上涨，以及参股40%的锂盐企业成都融捷锂业一期2万吨/年锂盐项目试生产放量。

　　公司的锂矿业务子公司融达锂业实现锂精矿销量2.3万吨（折6%品位为1.89万吨），销售均价为1.26万元/吨，较2021年全年均价高出0.69万元/吨。锂盐业务子公司长和华锂实现锂盐销量2006吨，均价为30.97万元/吨，比2021年全年销售均价高出了20.98万元/吨。成都融捷锂业一期2万吨/年锂盐项目于2022年1月1日开始试生产，上半年实现锂盐销量4190吨，实现营收14.2亿元，净利润9.08亿元。

　　锂矿锂盐业务齐发力，把握锂电材料市场机遇

　　锂矿方面，积极推进250万吨选矿项目。子公司融达锂业业拥有甲基卡锂辉石矿134号脉采矿权证，矿山储量2,899.50万吨，平均品位超过1.42%，锂资源储量约为101.3万吨LCE。融达锂业目前具备105万吨/年原矿开采产能和45万吨/年原矿选矿产能，折合约7万吨精矿。除在产锂精矿产能外，公司正在推进康定250万吨/年锂精矿精选项目，投产后可供应约47万吨锂精矿。

　　锂盐方面，成都融捷锂业产销有望持续增长。公司控股80%的长和华锂位于都江堰，具备碳酸锂产能3000吨，氢氧化锂产能1800吨。上半年长和华锂产出1515吨锂盐，销售2006吨，实现利润0.92亿元，同比增长1230.30%。公司参股锂盐企业成都融捷锂业规划产能为4万吨/年，报告期内，成都融捷锂业一期2万吨/年锂盐项目于2022年6月通过所有验收，并已于7月进入正式生产阶段。成都融捷锂业上半年销售锂盐4190吨，实现营收14.2亿元，净利润为9.08亿元。随着一期项目正式投产，以及远期二期项目将会落地，成都融捷锂业有望持续贡献业绩增长。

　　锂电设备业务保持快速增长，与比亚迪深入合作

　　公司持股55%的东莞德瑞为锂电设备制造企业，主要保障德瑞战略股东比亚迪的交货需求。东莞德瑞主要为比亚迪供应刀片电池的生产设备，属于高端领域，设备要求高。上半年公司锂电设备实现营收1.88亿元，同比增长56.11%。此外，今年6月成都融捷锂业与比亚迪签订了《碳酸锂供货合作协议》，与比亚迪合作进一步深化。

　　盈利预测

　　预测公司2022-2024年归母净利润分别为17.91、26.95、40.05亿元，EPS分别为6.90、10.38、15.42元，当前股价对应PE分别为18.2、12.1、8.1倍，给予“买入”投资评级。

　　风险提示

　　1）下游需求不及预期；2）产能建设进度不及预期；3）疫情影响开工等。