新股覆盖研究：金橙子
金橙子(688291)
10月10日有一家科创板上市公司“金橙子”询价。
金橙子（688291）：公司主营业务为激光加工设备运动控制系统的研发与销售；经过多年的积累，公司产品系列覆盖激光标刻、激光切割、激光焊接等多个领域。公司2019-2021年分别实现营业收入0.92亿元/1.35亿元/2.03亿元，YOY依次为32.73%/46.21%/50.09%,三年营业收入的年复合增速42.81%；实现归母净利润0.16亿元/0.40亿元/0.53亿元，YOY依次为-6.85%/150.39%/31.28%，三年归母净利润的年复合增速45.21%。最新报告期，2022H1公司实现营业收入1.06亿元，同比增长3.59%；实现归母净利润0.26亿元，同比下降14.16%。公司预计2022年1-9月归属于母公司所有者的净利润约为3,500.00万元至4,500.00万元，同比下降12.85%至增长12.05%。
投资亮点：1、作为我国少数专业从事激光加工控制领域的数控系统供应商，公司在激光振镜控制系统领域，已经形成细分领域龙头地位，拥有优质的客户资源。目前，在中低端振镜控制系统领域已基本实现国产化，但在高端应用领域，仍由德国Scaps、德国Scanlab等国际厂商主导，国产化率仅15%左右。公司作为少数参与振镜控制系统领域竞争的企业，已在该细分领域形成国产龙头优势，2020年在激光振镜加工控制系统领域的市场占有率高达32.29%。凭借技术、品牌、产品等综合优势，公司与华工科技、飞全激光等国内知名企业建立了稳定良好的合作关系，同时产品远销美国、韩国、欧盟等20多个国家和地区，与国内外上千家下游客户建立了直接或间接的合作关系。2、公司于2020年参股华日激光，进一步巩固与核心客户华工科技的合作关系。2020年1月10日，公司收购华日激光5.00%股权；华日激光曾是公司核心客户华工科技控股子公司，主营业务为激光器制造。公司与客户华工科技保持着长期稳定合作关系，报告期间来自华工科技的销售收入占比均位列第一；公司收购华日激光预计将进一步巩固与华工的产业资源联系及合作关系。
同行业上市公司对比：公司所属行业为信息传输、软件和信息技术服务业；考虑行业分类、营收结构等因素，选取柏楚电子、维宏股份等同样以激光加工控制系统为主的企业为可比上市公司。根据上述可比公司来看，2021年同业平均收入规模为6.63亿元、PE-TTM（算数平均）为52.98X、销售毛利率为67.05%；相较而言，公司的营收规模及毛利率均低于行业平均。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。
