业绩超预期，前三季度归母净利润同比大幅增长

　　海目星(688559)

　　事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，预计前三季度实现营业收入23.71亿元，同比增长130.9%；归母净利润2.09-2.31亿元（中值2.2亿元），同比增长475%至535%；扣非后归母净利润1.77-1.96亿元（中值1.86亿元），同比增长1598%至1777%。

　　营收规模快速提升，在手订单高增长。分季度看，预计2022Q3单季度实现营业收入11.76亿元，归母净利润1.1-1.4亿元，同比增长约30-35倍。订单方面，截至2022年9月30日，公司新签订单约47亿元（含税），同比增长约88%；在手订单约为73亿元（含税），同比增长约135%。

　　规模效应凸显，盈利能力持续提升。净利率方面，2022Q1-Q3净利率超9%，其中三季度单季净利率超10.5%（按照归母净利润中值2.2亿元做测算），均较2021全年（5.49%）、2022H1（7.53%）持续提升，我们认为考虑到行业及公司订单收入确认节奏，四季度收入规模预计较三季度有较大增长，规模效应将进一步凸显，有望推动2022全年净利率持续提升。

　　定增扩产能，向光伏、卷绕叠片等业务延伸。产能端，2022年9月，公司公告拟定增募集不超过20亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地项目一期、海目星激光智造中心等项目，将显著提升公司锂电、光伏等应用领域的激光及自动化设备的生产及交付能力。业务端，在光伏领域，公司今年4月中标晶科能源10.67亿元Topcon激光微损设备，是公司在光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。Topcon技术是电池片未来主流发展技术之一，根据PVInfoLink预计2022年底累计产能（含在建）有望超过50GW，2023年底将有望接近80GW。在锂电领域，公司由优势极耳切割、电芯装配等领域向卷绕叠片设备等拓展，产品品类不断丰富。

　　盈利性预测与估值。我们持续看好公司未来发展，预计2022-2024年公司营收分别为42.12/68.16/84.43亿元，上调归母净利润至4.06/8.34/11.51亿元，对应PE34/16/12倍。

　　风险提示：下游扩产不及预期；同业竞争格局恶化，产品推广不及预期等