Q3同环比提升显著，募资扩大建设产能

　　宏微科技(688711)

　　主要观点：

　　公司公告

　　2022年10月17日，公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入6.15亿元，同比增长66.18%；归母净利润6125.08万元，同比增长31.53%；扣非后归母净利润4858.29万元，同比增长41.86%。

　　点评

　　Q3单季度同环比提升显著。Q3单季度实现营收2.82亿元（同比+108.01%，环比+46.25%），归母净利润2900.81万元（同比+96.26%，环比+44.87%），扣非后归母净利润2218.37万元（同比+91.35%，环比+40.20%）。单季度毛利率与净利率分别为21.84%与10.25%，基本与此前持平。公司优异业绩表现，一方面得益于下游新能源、汽车与充电桩市场带来的高景气，公司在手订单饱满；另一方面，公司代工产能问题解决，目前产能得到充分保障，产能利用率提高。

　　加码研发投入，加大汽车、光伏领域布局。公司持续维持高增速研发投入，前三季度公司研发投入4143.53万元，同比增长100.95%，占营业收入比重6.74%。在光伏、汽车领域研究与落地成果颇丰：M7i微沟槽产品（性能及参数对标英飞凌第七代IGBT产品）已通过客户认证并收获小批量订单；电动汽车主驱IGBT模块产品已小批量供货；光伏单管及模块开发进展顺利，已大批量交付客户，终端表现良好；SiC产品落地速度加快，外采SiC芯片封测模块已批量应用于新能源行业。

　　可转债项目募资进一步扩大产能建设。9月底，公司发布可转债预案，拟募集4.5亿元用于车规级功率半导体分立器件生产项目；该项目建成后，公司将形成年产车规级功率半导体器件840万块的生产能力，预计建设周期3年。公司依托A公司打开光伏市场，布局诸多逆变器厂商；车规领域与Tier1、整车厂深度合作，已有多个车型定点，覆盖约4-5个品牌。在产能持续扩张背景下，客户快速增长的订单将得到满足。

　　投资建议

　　基于公司优异的功率器件研发能力，加速新能源市场布局，及产能持续扩张等因素，我们预计2022-2024年公司归母净利润为0.86、1.30、1.90亿元，对应市盈率为104、69、47倍，提升公司至“买入”评级。

　　风险提示

　　上游代工厂涨价风险，产品研发不及预期