营收小幅增长，短期扰动不改长期成长

　　晶瑞电材(300655)

　　事件描述

　　10月25日，公司公告2022年三季度报告。据公告，2022年前三季度公司实现营业总收入13.38亿元，较上年同期增长2.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.85亿元，较上年同期下滑9.48%。

　　营收实现小幅增长，销售费用有所下降

　　2022年前三季度公司实现营业总收入13.38亿元，较上年同期增长2.21%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.85亿元，较上年同期下滑9.48%。费用方面，销售费用同比下降32.15%，系业务相关费用减少所致，研发费用同比增长37.74%，系研发投入持续加大所致。

　　对外投资有望为公司寻找与自身发展相契合的发展机遇

　　根据公司2022年8月16日“关于对外投资暨关联交易的公告”，披露公司全资子公司善丰投资与材料研究院、华兴源创、朝乾盈志合伙、创里科技合伙、基石新创在上海签署了《合伙协议》，协议约定：善丰投资与材料研究院、华兴源创、朝乾盈志合伙、创里科技合伙、基石新创分别以现金方式分别出资人民币3,100万元、2,000万元、2,000万元、2,000万元、800万元共同投资成立合伙企业上海基石集材私募投资基金合伙企业（有限合伙）

　　本次对外投资目的为寻求符合公司战略发展方向的投资机会、储备和培育优质早中期项目资源，同时充分借助专业投资管理机构、研发机构的资源与能力，实现专业投资管理机构与研发机构资源、公司产业资源和金融资本的良性互动。

　　投资建议

　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.63、2.20、2.90亿元，同比增速为-18.7%、34.9%、31.9%。对应PE分别为57.21、42.51、32.23倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　高纯试剂产能建设不及预期、光刻胶研发不及预期、半导体材料国产化推进不及预期。