收入增速进一步提升，三季度由亏转盈
安博通(688168)
公司发布2022年三季报，三季度实现营收1.1亿元（+27.2%），归母净利92万元（-96.2%），扣非净利57万元（-97.5%）。公司三季度由亏转盈，上游核心地位稳固。维持买入评级。
支撑评级的要点
Q3营收增速进一步提升。在疫情导致公司市场开拓受限以及交付、出货、验收等核心供应链环节延后的情况下，公司三季度营业收入增速进一步加快，营收同比增长27.2%，年初至三季度同比增长25.4%。反映出公司客户质量较高，在疫情扰动下仍具备较强的经营韧性，上游的核心地位稳固。
投入加大，前三季度利润亏损收窄。公司继续加大对区域销售市场的拓展力度，三季度销售费用同比增长128.8%，投入已在收入中得到体现。研发投入力度持续加大，三季度研发费用同比增长154.4%，公司已于9月发布网络安全智能运营与协同响应平台，平台能够实现关联分析、剧本管理、案件管理等功能。销售、研发投入的逆势加大彰显公司长期发展信心。三季度公司净利由负转正，前三季度净利润为-3181万元，实现亏损收窄。
数据安全成为公司增长动力。2021年，国家网信办、工信部密集出台了《数据出境安全评估办法（征求意见稿）》、《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》等多项条例及政策，数据安全市场有望进一步提速。公司前瞻布局数据安全业务，“元溯”平台已产生订单收入，同时公司于10月入选湖北省级工业领域数据安全支撑单位。数据安全业务成长可期。
估值
维持2022-2024年净利润为1.0、1.5和1.9亿元，EPS为1.45、2.01和2.65元，对应PE分别为25X、18X和14X。公司三季度由亏转盈，上游核心地位稳固，维持买入评级。
评级面临的主要风险
疫情导致下游需求推迟；产品迭代不及预期；核心器件供应风险。
