业绩符合预期，细线化持续推进

　　美畅股份(300861)

　　事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现收入24.61亿元，同比增长93.61%；实现归母净利润10.28亿元，同比增长86.58%，处于业绩预告中上区间，略超预期；扣非净利率为39.28%，同比+0.66pct。

　　公司Q3盈利略超预期。公司三季度实现收入9.23亿元，同比增长107.60%，环比增长5.85%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长97.29%，处于业绩预告偏上区间，我们测算出货量为2469万公里，环比增长7%。

　　产线技改降低成本，提高产能。公司通过生产线改造、扩产等手段实现产能快速扩张，保证自身供应能力适应市场需求。得益于规模化优势，公司的降本增效硕果累累，随着下半年黄丝工厂投产推进，公司成本有望进一步下降。

　　细线化引领行业趋势，扩大优势。受益于硅料价格高位，公司为客户提供线径更细、切割力更强的产品，为下游客户降低成本，助力光伏行业快速发展。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营收分别是32.9、42.2、55.8亿元，同比增长78%、28%、32%；归母净利润分别是13.8、17.3、22.6亿元，同比增长80.6%、25.8%和30.3%，维持“买入”评级。

　　风险因素：金刚石线价格下滑风险；光伏新增装机不及预期；公司产能扩张不及预期。