业绩短期承压，智慧教育再获亿元大单
科大讯飞(002230)
公司发布2022年三季报，三季度实现营收46.4亿元（+2.0%），归母净利1.4亿元（-54.2%），扣非净利1.5亿元（-51.5%）。公司所处教育信息化领域迎来利好，连续收获亿元大单，维持买入评级。
支撑评级的要点
业绩略低于预期，短期利润承压。受新冠疫情反复的影响，公司三季度收入同比增长2%，增速有所放缓。销售回款情况良好，三季度经营净现金流6.1亿元（+145.7%）。利润下滑主要是因为：（1）公司持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少3.38亿元。（2）成本及费用有所增加。三季度营业成本、销售及管理费用同比增长7.9%、15.1%及11.5%，其中营业成本与销售费用占营收比重相比去年同期提升了3.3、1.9PCTs。收入增幅小于成本及费用增幅，导致公司利润下滑。
教育信息化迎来政策利好。9月13日，国常会确定以政策贴息、专项再贷款的方式来支持高校院所等领域进行设备购置和更新改造。公司在职业教育领域已有布局，与广东轻工职业技术学院合作打造“智慧学习空间”，共建智慧课室100间，随着教育信息化进程的迅速推进，公司有望受益。
再获亿元教育大单。10月25日，淄博市公共资源交易中心发布《临淄区人工智能+教育应用示范采购项目》中标结果，科大讯飞全资子公司山东淄讯信息科技有限公司中标，金额达3.1亿元。在此之前，科大讯飞在4月已斩获4.9亿元智慧芜湖教育工程大单。
估值
调整2022-2024年净利润为16.8、20.5和28.7亿元，EPS为0.72、0.88和1.24元，对应PE分别为47X、38X和28X（公司成本及费用有所上升，下修17%-26%）。公司所处教育信息化领域迎来利好，且连续收获亿元大单，维持买入评级。
评级面临的主要风险
疫情影响客户开拓；成本管控不及预期；公允价值变动风险。
