短期盈利承压，产能逐步扩张

　　超频三(300647)

　　公司发布2022年三季报， 前三季度实现收入 8.2 亿元， 同比增加126.7%； 归母利润为 0.35 亿元， 同比增加 301.0%； 扣非后归母利润为 0.29 亿元， 同比增加 219.5%。

　　公司 Q3 盈利承压。 Q3 单季度实现收入 2.4 亿元， 同比增长 93%， 环比减少 2%； 归母利润为 0.05 亿元， 环比增长约 28%； 扣非后归母利润为 0.04 亿元， 环比大幅增长。 总的看， Q3 单季度盈利承压。

　　动力电池回收行业有望迎来爆发。 我们认为公司所处的电池回收行业未来发展空间大， 即将陆续迎来爆发期。 公司旗下的个旧圣比和具备“废旧锂离子电池材料综合回收利用→ 前驱体/碳酸锂→ 正极材料” 完整产业链技术。 且个旧圣比和被认定为国家级专精特新“小巨人” 企业， 具有较强竞争力。

　　公司积极扩张产能。 公司以简易程序向特定对象发行股票融资近 2 亿元， 将全部投资于锂电池正极关键材料生产基地建设项目一期子项目，未来随着公司的电池回收产能逐步投产， 有望逐步贡献业绩。

　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2022-2024 年营收分别是 11.9、21.6、 37.9 亿元， 同比增长 106%、 81%、 76%； 归母净利润分别是0.59、 2.16、 4.57 亿元， 截止 10 月 28 日的市值对应 22-23 年 PE 为70、 19 倍， 维持“买入” 评级。

　　风险因素： 行业需求不及预期风险； 原材料价格波动风险； 新技术开发的风险。