2022年第三季度报告点评：新兴业务快速发展，盈利能力显著改善

　　汉得信息(300170)

　　事件：

　　公司于 2022 年 10 月 25 日收盘后发布《2022 年第三季度报告》。

　　点评：

　　新兴业务保持快速增长态势，产业数字化业务收入同比增长 38.62%自年初至三季度末，公司实现营业收入 22.30 亿元，同比增长 9.11%；三季度单季实现营业收入 7.70 亿元，同比增长 9.21%。分业务看，公司新兴业务（产业数字化+财务数字化）延续前两个季度的发展趋势，持续保持快速增长。从年初至三季度末， 公司新兴业务收入为 10.63 亿元， 比去年同期增长 30.34%，总业务占比也从去年同期的 39.88%上升到 47.65%，维持其作为主要增长动力的定位。 其中， 产业数字化业务取得较为突出的增速，年初至三季度末实现收入 5.47 亿元，同比增长 38.62%，主要得益于公司近年来在新能源行业重点发展，并在今年抓住了行业机遇，且智能制造及供应链业务订单取得大幅增长。

　　新兴业务带动公司整体毛利率提升，扣非归母净利润显著改善

　　公司主营业务毛利率持续提升，年初至三季度末毛利率为 30.01%，相比去年同期的 26.24%提升了 3.77 个百分点；三季度单季毛利率为 30.85%，相比去年同期的 23.98%提升了 6.87 个百分点。毛利率方面，传统泛 ERP 服务及 IT 外包服务同比维持平稳，总体毛利率的提升主要由新兴业务带动。得益于自主软件产品成熟度的持续提升及实施方法持续优化，公司前三季度产业数字化和财务数字化业务毛利率分别为 35.18%、 29.58%， 与去年同期相比分别提升 9.79 和 4.83 个百分点。 得益于主营业务毛利率的提升、 汇兑损益的改善及联营企业传递亏损的减少，公司扣非归母净利润大幅提升，年初至三季度末实现扣非归母净利润 8123.02 万元，同比上升 200.93%。

　　期间费用管控情况良好，管理费用增长主要系股权激励费用摊销

　　费用方面，公司前三季度销售、管理、研发、财务费用分别为 1.20、2.00、1.73、-0.02 亿元。其中，财务费用同比减少 103.42%：主要系公司外币资产汇率变化产生的汇兑收益；管理费用同比增长 23.45%，主要系公司股权激励费用较上年同期增加 1590 万元，系 2021 年第二期股票期权费用于2022 年 1 月开始摊销，即 2021 年第一期和第二期股票期权激励计划均在本期产生了费用；销售、研发费用与去年同期基本持平。

　　盈利预测与投资建议

　　公司聚力打造融合中台，自主产品收入占比逐步提升，已经开启全新成长之路。预测公司 2022-2024 年营业收入为 32.90、38.18、43.97 亿元，归母净利润为 4.84、2.11、3.08 亿元，EPS 为 0.56、0.25、0.36 元/股，对应PE 为 15.30、35.05、24.07 倍。公司加大自主产品的投入，对净利润率影响明显，适用 PS 估值法。公司过去三年 PS TTM 主要运行在 2-4 倍之间，维持公司 2022 年 3 倍的目标 PS，目标价为 11.45 元。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新冠肺炎疫情反复的风险；宏观经济下行导致需求不足的风险；人力成本上升及人才流失风险；IT 咨询服务行业竞争加剧的风险；自主软件业务推进低于预期。