公司信息更新报告：公司业绩稳健增长，化工新材料白马未来可期

　　昊华科技(600378)

　　公司前三季度净利润同比+18.13%， 增长稳健， 维持公司“买入” 评级

　　公司 2022Q1~3 年实现营收 63.93 亿元，同比+23.37%； 实现归母净利润 7.56 亿元，同比+18.13%。其中， Q3 单季度实现营收 23.52 亿元，同比+21.67%；实现归母净利润 2.63 亿元，同比+14.73%。 自公司重组上市后便面临新冠疫情冲击、复杂严峻的国际环境、原材料价格上涨等多重考验， 但公司充分发挥其新材料平台型公司优势，保持发展定力，业绩持续增长。我们维持公司盈利预测不变： 预计 2022-2024 年归母净利润为 11.49、 14.11、 17.14 亿元， EPS 为 1.26、 1.55、 1.88元/股(最新摊薄)， 当前股价对应 PE 为 33.8、 27.5、 22.6 倍。我们看好行业高景气+高研发+高资本支出为公司带来的长期高成长，维持“买入”评级。

　　公司生产经营有条不紊，长期成长前景可期

　　2022Q1-3 公司聚四氟乙烯树脂、 氟橡胶、 含氟气体、 橡胶密封制品、 特种轮胎、聚氨酯新材料、特种涂料销售金额分别为 8.81、 1.89、 4.38、 1.80、 1.43、 1.96、3.65 亿元，分别同比-7.9%、 +52.9%、 +45.3%、 -4.7%、 +3.4%、 +5.4%、 +10.1%；均价分别为 40,704、 168,665、 109,521、 224,769、 5,639、 22,986、 38,506 元/吨(条、万件)，分别同比-7.1%、 +79.4%、 +25.0%、 +21.1%、 +73.0%、 +2.2%、 +16.2%。公司生产经营有条不紊，研发成果更进一步。前三季度公司新产品销售收入累计实现 15.4 亿元，已接近 2021 全年水平；累计申请专利 177 项，其中发明专利 137项。 海化院、昊华气体（光明院）、曙光院和北方院入选第四批国家级专精特新"小巨人"企业拟认定公示名单。 公司在通过内生创新驱动成长的路上从未停歇。

　　各重点项目有序进行，产能不断投放

　　报告期内，公司各重点项目建设按计划稳步推进。 中昊晨光 2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目、曙光院 10 万条/年高性能民用航空轮胎项目已开工建设，昊华气体三氟化氮二期正在进行安装施工；黎明院46600吨/年专用新材料项目和相关原材料产业化能力建设项目有序推进。

　　风险提示： 项目进展不及预期， 产品价格大幅下滑，下游需求不及预期