新能源汽车单车收入增加，支撑公司优化营收结构
海晨股份(300873)
2022第三季度，海晨股份实现营业收入4.55亿元，同比增长19.61%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长17.68%；扣非归母净利润0.87亿元，同比增长43.86%。三季度业绩平稳增长，符合我们预期，维持公司买入评级。
支撑评级的要点
三季度业绩平稳增长，消费电子行业低景气度扰动营收增速
2022Q3，公司营收4.55亿元，同比+19.61%；归母净利润0.95亿元，同比+17.68%；扣非后为0.87亿元，同比+43.86%。从全年来看，2022Q1-3，公司营收13.10亿元，同比+25.95%；归母净利润3.29亿元，同比+33.56%。受全球经济低迷影响，公司重点客户领域消费电子行业（笔记本电脑等）需求有所下降，导致三季度营收增速有所放缓。
持续布局新能源汽车领域，提升单车收入和开拓新增客户成为重点
公司作为供应链物流企业持续为新能源汽车整车生产商提供从入厂物流、整车仓库到备品备件的供应链管理服务。目前核心客户理想汽车的单车收入上升至1500-1600元左右（2021年单车收入约为1061元），将支撑公司新能源汽车营收占比于2022年增至10%以上。同时，公司积极加大力度拓展增量新能源汽车客户，未来有望进一步提升该业务的占比。
注重数智制造业供应链能力建设，强化构筑商业模式领先优势
10月28日，公司与中电工业互联网有限公司签订了《共同推动智慧物流创新发展战略合作协议》，旨在突破物流、自动化仓储领域工业机理建模、数字孪生与工业仿真等关键技术，强化海晨供应链服务领先优势。
估值
预计公司2022-2024年归母净利润分别3.94亿元、4.93亿元、6.07亿元，预计EPS分别为1.85元/股、2.31元/股、2.85元/股，对应当前股价PE分别15倍、12倍、10倍，维持买入评级。
评级面临的主要风险
宏观经济下行、客户集中度过高、人民币汇率波动等风险。
