公司首次覆盖报告：信创服务领军，充分受益国产化机遇
中亦科技(301208)
信创服务领军，首次覆盖，给予“买入”评级
公司是信创服务领军，专注数据库、操作系统、存储等IT基础架构，提供运维服务及智能运维产品。2021年公司来自金融行业的收入占比超83%，随着金融行业的信创加速推进，国产化数据库等软硬件替代加速，新老系统的兼容调试也将带来更多的业务机会，公司未来有望加速成长。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.50、2.01、2.73亿元，对应EPS分别为2.25、3.01、4.10元，对应当前股价PE分别为27.2、20.4、15.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
IT运维空间广阔，信创带来良机
（1）随着企业业务规模扩大和数据的积累，IT基础架构日渐复杂，第三方运维服务商具备响应速度和价格等优势，运维需求持续增长。根据北京软件和信息服务业协会、艾瑞咨询数据，预计2023年国内IT基础架构运维服务市场规模将超3000亿元，其中第三方运维服务市场超1500亿元，空间广阔。（2）IT运维服务厂商与客户合作紧密，对客户IT架构和需求有充分了解，能够提供数据库全生命周期服务。在信创背景下，IT运维服务厂商重要性日益提升，有望充分受益。
公司聚焦金融行业，未来有为加速成长
（1）公司在金融等领域积累丰富的客户资源，包括中国银行、交通银行、农业银行等，并且保持长期、稳定合作，其中2021年金融行业客户收入占比超过83%。（2）公司在数据库领域具备完备技术支持能力，能够提供数据库从咨询、规划、实施、运维管理、优化到大版本升级等全生命周期服务，特别是对于大型、超大型企业级数据库具有“一站式”服务能力，与诸多国内外数据库巨头保持良好业务合作关系。（3）金融行业的信创正加速推进，国产化数据库等软硬件替代加速，新老系统的兼容调试也将带来更多的业务机会，公司未来有望加速成长。
风险提示：客户需求不及预期；市场竞争加剧；市场拓展风险。
