收购26家医院部分股权，业务版图持续扩张
爱尔眼科(300015)事件：
2022年11月29日，公司发布公告，拟收购西安爱尔、泉州爱尔、都江堰爱尔等26家医院部分股权，交易对价合计9.07亿元，标的估值15.35亿元。
点评：
收购对价合理，期待后续对收入利润的贡献
根据公司公告，本次收购的26家医院2021年总收入6.43亿元，净利润-0.14亿元，净资产2.42亿元；2022年前三季总收入6.11亿元，净利润0.47亿元，净资产2.93亿元。本次部分股权收购交易价格为9.1亿元，对应2021年PS为2.4x，收购对价估值合理。
本次收购的26家医院中，泉州爱尔、西安爱尔、都江堰爱尔等11家医院在2021年实现盈利，2022年前三季度有24家医院实现盈利（浏阳爱尔、萍乡爱尔小幅亏损），预计在未来将持续为上市公司贡献收入利润。
投资建议：维持“买入”评级
公司是全球规模最大的专业眼科连锁医疗集团，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚等地，奠定了全球发展的战略格局；独创的分级连锁模式及其配套的经营管理体系在业内持续领跑。我们看好公司深厚的护城河和规模优势，维持“买入”评级。我们预计公司2022~2024年将实现营业收入185.74/229.23/281.63亿元人民币，同比+23.8%/23.4%/22.9%；预计实现归母净利润30.71/40.19/51.62亿元人民币，同比+32.2%/30.8%/28.5%。
风险提示
国内外疫情反复风险；海外市场扩张不及预期风险；市场竞争加剧风险。
