业绩预告符合预期，重点关注创新业务成长曲线
康冠科技(001308)
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康冠科技发布 2022 年业绩预告： 公司预计 2022 年实现归属于上市公司股东的净利润为 15.3 亿元–15.7 亿元，同比增长 65.99%-70.13%。
Q4 盈利能力维持高位彰显公司独特竞争优势
公司 2022 年利润大幅增长，主要受益于： （ 1）智能交互显示产品业务量增长，驱动高毛利产品占比提升；（ 2）智能电视销量增长，叠加大尺寸化趋势、面板价格下跌，毛利率同比改善；（ 3）创新类显示产品逐步放量；（ 4） 汇兑收益增长。 其中，公司在 Q4 汇兑收益、面板价格等非经营性有利因素褪去后仍实现归母净利 3.8-4.2 亿元，我们预计主要与公司差异化的竞争策略，以及在供应链管理、生产运营等多个领域的精细化管理能力有关。
自主品牌及创新类产品稳步发展， 提供长期看点
公司创新显示业务主要包括 AR 智能健身镜（ ODM）、 AR 美妆镜（自有品牌）、随心屏（自有品牌）等 C 端消费科技产品。其中， AR 智能健身镜受益于供需两端推动，目前正处于从 0-1 发展阶段，公司作为国内智能健身镜龙头小度添添（百度）和 FITURE（腾讯）主要 ODM 供应商有望充分受益，未来有望开辟三次增长曲线。 其中， 智能健身镜 11 月受益双十一催化， 销售额同比增长 110%，随心屏和美妆镜自 Q2 投放以来获市场良好反馈，未来公司有望进一步加强对创新类产品的市场营销投入，并通过迭代推新打开长期成长空间。
盈利预测与投资建议
上调公司盈利预测， 预计公司 2022-24 年归母净利各为 15.5、 18.4、 22.4亿元，对应 PE 各为 11X/10X/8X， 维持“推荐”评级。
风险提示： 海外需求回落； 创新产品成长速度低于预期； 成本、 汇率风险。
