主业靓丽，培育钻价格企稳，23年望延续快增
四方达(300179)
业绩简评
公司23.1.30发布公告，预告2022年实现归母净利1.45～1.75亿元，同比增长58%～90%，实现扣非归母净利1.1～1.4亿元，同比增长66%～112%。
分季度，4Q22预计实现归母净利1577～4577万元，同比-26%～+114%。4Q22扣非净利30～3030万元，同比-96%～+277%。
经营分析
主业预计4Q22收入环比略降，净利率环比小幅提升。4Q22为开采类淡季，预计石油复合片业务收入环比下降，精密加工类收入环比略增，主业收入总体环比平稳略降。4Q22净利率预计环比小幅提升（接近1H22水平），主要系3Q22政府补助减少，净利率小幅下降。
培育钻石业务4Q22贡献较小、天璇半导体呈净亏损。天璇半导体截至4Q22稳定运行100台设备，培育钻石预计2H22贡献500万元的收入、体量较小，天璇半导体预计2022年净亏损超1000万元，归母净亏损约600万元。不考虑天璇半导体影响，4Q22主业归母净利预计环比持平。
全球培育裸钻批发价延续自2022年9月中旬以来的总体企稳，2023年MPCVD设备逐步投产望增厚利润。根据LGDeal，2023年1月截至26日，全球培育裸钻批发均价环比上月下跌个位数，其中克拉CVD及1.5~1.99克拉CVD均价回升个位数。公司预计1Q23投产约200台设备，截至2023年末运行400台设备，培育钻短期价格企稳有望支撑2023年业绩、贡献增量利润。
投资建议
展望2023-2024年，主业获益油服景气上行+超硬刀具产品升级、望靓丽；CVD培育钻投产增厚利润。维持盈利预测，预计2022-2024年归母净利1.6/2.3/3.2亿元，同增79%/40%/39%，对应EPS分别为0.34/0.47/0.66元，对应2022-2024年PE分别为42/30/22倍，维持“增持”评级。
风险提示
油价波动；CVD培育钻石产能增长不及预期；培育钻石毛坯/裸钻批发价格下跌；汇率波动；培育裸钻批发价格准确性。
