中小盘信息更新：消费市场短期承压，车规级市场长期可期

　　北京君正(300223)

　　公司发布 2022 年业绩预告，业绩同比下滑

　　公司发布 2022 年度业绩预告， 预计 2022 年实现归母净利润 7.60-8.89 亿元，同比下降 17.97%-4.05%，扣非归母净利润 7.22-8.51 亿元，同比下降 19.27%-4.85%；以中位数测算， 2022 年第四季度实现归母净利润 0.93 亿元，同比下降 68.04%，实现扣非归母净利润 0.70 亿元，同比下降 68.18%。 公司受消费电子周期低点和行业市场去库存影响， 我们下调公司盈利预期， 预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 8.26/11.23/16.76 亿元（ -1.98/-4.11/-4.37 亿元） ， 对应 EPS 分别为1.72/2.33/3.48 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 46.5/34.2/22.9 倍； 公司聚焦车规级存储芯片，受益于新能源汽车电动化、智能化长期趋势， 短期去库存影响不改长期增长前景， 维持“买入”评级。

　　消费需求低迷叠加行业市场去库存， 导致 2022Q4 收入和利润率的双下滑

　　海外经济衰退和通胀影响下全球存储芯片需求相对低迷， 在汽车、工业、医疗等行业市场需求相对较好的背景下公司 2022 年收入保持了同比略有增长。 2022Q4来看， 行业市场需求有所放缓， 汽车行业开始主动去库存， 整体价格有所下行。叠加消费类市场需求疲软， 公司消费市场销售收入和毛利率同比均有所下降。 在行业市场需求放缓和消费市场低迷的背景下，公司 2022Q4 收入和利润率迎来了双下滑。

　　智能电动化驱动， 车规级市场长期可期

　　随着汽车电动化和智能化的不断发展， 高级别自动驾驶对大容量存储芯片的需求将持续增加， 公司积极推广的高容量、高性能和低功耗的 DDR4、 LPDDR4 等产品将助推公司在车规级存储市场份额的进一步提升。此外， 公司车规级 LED驱动芯片种类丰富， 覆盖头灯、日间行车灯、远光灯、雾灯、转向灯、组合尾灯等应用场景。 面向汽车应用的 LIN、 CAN、 GreenPHY、 G.vn 等网络传输产品，有望引领行业的需求趋势。 展望 2023 年，消费市场需求正逐步见底回暖，行业市场在智能电动化和高端制造的需求驱动下有望快速回暖，长期可期。

　　风险提示： 行业竞争激烈、 下游需求不及预期、研发进度不及预期