全年业绩高增，双引擎战略稳步推进
万丰奥威(002085)
事件
2023年1月31日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年度实现归母净利润7.80-8.80亿元，同比增长133.98%-163.98%；实现扣非后归母净利润7.05-8.05亿元，同比增长259.19%-310.14%。
核心观点
2022年四季度归母净利润为1.86-2.86亿元，同比增长90.30%-192.52%。根据公司业绩预告，四季度公司实现单季度归母净利润为1.86-2.86亿元，同比增长90.30%-192.52%；扣非后归母净利润为1.59-2.59亿元，同比增长142.39%-294.54%。公司四季度单季度归母净利润同比快速上涨受益于产销量增长，叠加价格结算联动机制优化、降本提效带动的盈利能力提升。
计提商誉减值约3800万元，剔除后年度归母净利润同比增长145.38%-175.38%。本报告期末，公司计提上海达克罗涂复工业有限公司商誉减值约3800万元。若剔除上述商誉减值因素，预计实现归母净利润8.18-9.18亿元，同比增长145.38%-175.38%。
各业务板块经营稳健，盈利能力持续攀升。公司现已形成汽车金属轻量化和通航飞机制造“双引擎”发展格局，凭借领先的技术和客户资源，不断取得业绩突破，2022年度公司整体业务产销量和盈利保持良好增长态势。营收增长方面，公司汽车金属部件轻量化业务充分发挥镁、铝合金轻量化技术应用优势，提升客户配套量尤其新能源汽车轻量化部件配套供应；通航飞机制造业务订单良好，经营稳健。盈利能力提升方面，公司不断强化产品价格管控，优化价格结算联动机制；同时推进大宗物资采购管控，通过工艺改进、技术创新以降本提效，提升整体业务盈利能力。
投资建议
我们预计公司2022-2024年营业收入分别为151.78/179.53/213.66亿元，归母净利润分别为8.45/10.58/13.37亿元，对应2022-2024年的EPS分别为0.39/0.49/0.62元/股。基于2023年1月30日收盘价6.77元，对应的PE分别为17.16/13.71/10.85倍，维持“推荐”评级。
风险提示
宏观经济波动；原材料价格波动；国际贸易及汇率波动；政策落地不及预期。
