北交所新股研究报告之艾能聚：乘光伏行业之东风而起，聚焦光伏电站投资运营

　　艾能聚(834770)

　　投资要点：

　　公司是浙江省分布式光伏电站投资运营知名企业。 目前， 公司已形成以多晶硅电池片制造为支撑， 以自持分布式光伏电站投资运营为新增长点的业务格局。 2017-2022年， 公司营收和归母净利润呈先下降后回升趋势， 2022年公司营收达4.33亿元， 同比增长26.64%， 归母净利润达0.62亿元， 同比增长35.19%。 2019年-2022年上半年， 公司的晶硅太阳能电池片收入占比维持在60%以上， 公司分布式光伏电站开发及服务的收入规模逐步扩大。

　　公司有望受益于光伏行业的高景气。 公司的产品和服务覆盖了分布式光伏电站投资运营、 分布式光伏电站开发及服务和晶硅太阳能电池片三大环节。 2023年1月， 国家能源局发布的《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿） 》 提出， 到2030年， 要推动新能源成为发电量增量主体， 装机占比超过40%， 发电量占比超过20%。 2021年新能源发电量占总发电量的比重仅为12%， 随着我国推进新型电力系统建设， 光伏、 风电新能源将逐步成为发电量增量主体， 公司未来有望受益于光伏行业的高景气。

　　公司聚焦区域性发展， 光伏电站装机规模有望进一步扩大。 2021年， 浙江省是我国分布式光伏新增装机容量排名前五的省区之一， 浙江省的分布式光伏电站建设发展快速， 屋顶资源业主合作意愿和接收程度高。 且浙江省内民营企业较多， 工商业屋顶资源丰富， 光伏电站主要以分布式光伏电站为主。 公司自2010年成立至今一直专注于光伏行业， 在浙江省内具有一定的口碑和知名度， 具备区域性发展优势。 公司拟投资1.998亿元于50MW屋顶光伏发电建设项目， 该项目实施将新增公司光伏装机容量50MW， 占公司2021年底累计装机容量的43.75%。 公司在嘉兴地区的在手订单及已签署合作意向的分布式光伏电站项目共计47个， 设计容量达56.89MW， 未来公司光伏电站投资运营规模将进一步扩大， 提高公司的盈利能力， 为公司带来较为稳定的收入、 利润及现金流。

　　投资建议： 公司是浙江分布式光伏电站投资运营知名企业， 专注于工商业客户， 在光伏行业长期保持高景气的背景下， 公司不断开拓国内分布式光伏市场， 未来成长可期。 预计公司2023-2024年摊薄每股收益分别为0.58元和0.75元。

　　风险提示： 分布式光伏电站无法持续运营的风险； 产业政策变化风险；多晶电池片产品销量和性价比下降风险等