业绩符合预期，三代产品将成销售主力
海光信息(688041)
事件描述
公司发布2022年业绩快报：2022年全年营业收入51.25亿元，同比增加121.83%；归母净利润8.02亿元，同比增加145.18%；扣非归母净利润7.47亿元，同比增加181.34%。
投资要点
22年业绩高增，营收高速增长。公司2022年实现营业收入51.25亿元，同比增加121.83%，归母净利润8.02亿元，同比增加145.18%，业绩增长主要得益于公司营业收入的高速增长：1）公司围绕通用计算市场，通过技术创新、产品迭代、功能提升等，不断提升产品竞争优势；2）公司联合产业链上下游企业、行业用户等相关创新力量，实现协同技术攻关，共同打造安全、好用、开放的产品及解决方案；3）产业发展以及众多行业对国产服务器需求的大幅增加。四季度单季，公司营业收入13.05亿元，同比增加37.35%，环比增加1.18%；归母净利润1.50亿元，同比减少26.05%，环比减少14.93%。
海光三号已经实现销售，将成为2023年主力销售产品。公司于2018年启动第三代CPU产品海光三号的研发工作，目前海光三号已经实现销售。相较于前一代产品，海光三号性能有较明显的提升，能够满足市场需求，并将是2023年公司销售的主力产品。
市场空间广阔，国产化率持续提升。根据IDC预测数据，2022年中国X86服务器市场出货量约400万台，2025年将增长至525万台。按照以双路服务器为主测算，2025年X86CPU芯片出货量将达到千万颗，公司产品面向的市场空间广阔。当前，国产CPU在电子政务、能源、交通、金融、通信等关键信息基础设施领域的应用已在逐步铺开，渗透率持续提升。
投资建议
预计公司2022-2024年EPS分别为0.35、0.55、0.82元，对应PE分别为145倍、92倍、61倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游客户扩产进度不及预期，产品推广不及预期，国际贸易环境变化。
