金融信息服务龙头，AI技术赋能及应用落地有望打开远期空间

　　同花顺(300033)

　　投资要点

　　金融信息服务龙头，具备流量规模优势。 同花顺是国内领先的互联网金融信息服务提供商， 2015 年转型互联网金融信息服务平台。截至 2022年 6 月 30 日，同花顺网上行情免费客户端的 DAU 约为 1,452 万人，海量用户构建流量壁垒。

　　技术升级有望推动 AI 行业进步，人工智能产业空间巨大。 2022 年 11月，对话式 AI 新模型 ChatGPT 的上线，意味着语言类 AI 底层技术 NLP的显著进步，同时启示 AI 其他领域应用更高效率的 Transformer 和产出更类人的 RLHF 算法。 AI 核心技术的突破有望引领应用端效果提升，加速 AI 行业应用商业化落地。根据艾瑞咨询，到 2026 年，人工智能核心产业规模将超 6000 亿元，其带动相关产业规模将达 21077 亿元。

　　公司深耕 AI 领域多年，已具备 AI 应用的持续研发能力。 公司自 2009年起即已布局人工智能领域， 2017 年推出同花顺 AI 开放平台。公司基于多年经验及流量规模积累，已具备海量数据基础。同时，对 AI 的持续投入使得公司具有自然语言处理、语音理解等丰富技术储备。公司具备 AI 应用的持续研发能力，有望从人工智能行业的发展中受益。

　　增值业务 AI 产品及多场景 AI 解决方案应用的落地， 将带动公司业绩及估值提升。 目前，公司已上线多款 AI 应用产品： 1） C 端应用：基于AI 的增值服务产品。通过算法判断买卖点等，为投资者提供投资建议。其中， i 问财为公司重点打造产品，是财经领域落地较成功的自然语言、语音问答系统。 2） B 端应用：面向多行业客户提供智能语音、智能客服等产品，并积极拓展至生活、医疗等更多场景。在医疗领域，公司研发小花探影内镜助手，辅助医生实现高标准、高质量的消化道内镜诊断。我们认为，伴随 AI 行业内语言类 AI 技术的突破，公司有望继续加码AI 投顾、智能客服等技术投入，完善 AI 产品；同时公司也将横向拓展AI 应用领域，带动 C 端用户付费及 B 端销售提升，贡献业绩增长。

　　盈利预测与投资评级： 考虑到公司的互联网金融信息服务龙头地位及竞争力； AI 技术赋能增值服务，应用拓展至多场景， 有望打开业绩增长空间。 我们预计公司 2022-2024 年实现营收 36/46/54 亿元，同比增长3%/26%/17%； 实现归母净利率 17/22/25 亿元， 同比变动-12%/29%/16%，对应当前股价 PE 分别为 39/30/26 倍， 维持“买入”评级。

　　风险提示： 行业竞争风险，互联网系统及数据安全风险， AI 技术及应用发展不及预期。