2022业绩快报点评：业绩快报符合预期，新能源业务快速增长
拓邦股份(002139)
事件：公司发布2022年度业绩快报
业绩快报符合预期，新能源业务快速放量：2022年公司营收88.76亿元，同比增长14.29%；归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%，扣非归母净利润4.77亿元，同比上升10.62%，单四季度实现收入24.42亿元，同比增长9%，环比增长1.4%，归母净利润1.27亿元。2022年股权激励费用约1.24亿元，同比2021年净增加约0.96亿元，剔除股份支付费用影响后，归母净利润约为7.1亿元，同比增长约20%；扣非归母净利润6.02亿元，同比增长31%。其中家电和工具板块作为公司基本盘业务，在22年实现小幅增长，新能源板块作为公司的第三成长曲线，通过聚焦优势产品和高成长领域，22年快速放量。
家电、工具板块需求复苏，公司持续创新产品突破新客户：家电智能化、电动工具“无绳化、无刷化、锂电化”带来基本盘赛道产品持续创新，看好地产政策利好下带来的家电需求复苏，公司依托变频空调等创新产品持续突破印度等海外市场，以泛家电概念进军办公楼宇等商用电器市场持续提升公司市场份额，电动工具领域OPE等产品持续创新，下游核心客户TTI去库存进入尾声，公司持续拓展户外园林工具等多品类、新客户，23年家电、工具板块有望保持15%+增速。
新能源业务高增，23年增速50%+：海外户储、便携式储能需求持续高增，21-26年赛道CAGR130%/50%+，公司自2006年进军锂电领域，依托长期技术储备形成“电池+BMS+电池组”技术方案，自有2GWH电池电芯产能，23年底预计新增2-2.3GWH，户储产品主要销往欧洲、北美，便携式逆变器产品绑定华宝新能，并持续突破新客户，未来有望向一体化产品持续拓展。
盈利预测与投资评级：公司营收增长稳健，新能源业务快速放量，考虑到22年家电、工具业务需求略低于预期及股权支付费用影响，我们将公司22-24年的归母净利润由6/8.77/13.97亿元略微调整至5.86/8.79/13.9亿元，当前市值对应PE分别为26/17/11倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；产品价格波动的风险；毛利率波动风险。
