标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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12月财政数据点评:从收入结构看财政追赶预算目标的方式 | 2025-01-26 | 开源证券 | 何宁,沈美辰 |
宏观经济点评:对特朗普就职演讲及首日行政令的几点理解 | 2025-01-21 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
宏观周报:商品房成交同比涨幅收窄 | 2025-01-19 | 开源证券 | 何宁,郭晓彬 |
兼评Q4经济数据:DID模型测算消费补贴边际拉动约2.3倍 | 2025-01-17 | 开源证券 | 何宁,陈策 |
美国12月CPI点评:核心通胀边际下降,但联储或将暂停降息 | 2025-01-16 | 开源证券 | 何宁,潘纬桢 |
公司信息更新报告:短期业绩承压,AIoT领域不断拓展
恒玄科技(688608)
业绩短期承压,智能音频SoC领先供应商,维持“买入”评级
2023年3月27日,公司发布2022年年报,2022年实现营收14.85亿元,同比-15.89%;归母净利润1.22亿元,同比-69.97%;扣非净利润0.12亿元,同比-95.88%;毛利率39.37%,同比+2.08pcts;计提0.6亿元资产减值损失,主要是基于谨慎原则对存货进行减值测试。2022Q4单季度实现营收3.15亿元,同比-40.95%,环比-34.57%;归母净利润-0.28亿元;扣非净利润-0.51亿元;毛利率37.86%,同比+0.66pcts,环比-2.43pcts。考虑消费市场疲软等因素,我们下调2023年业绩预测并新增2024-2025年业绩预测,预计2023-2025年归母净利润为2.07(-9.04)/3.16/4.47亿元,对应EPS为1.73(-7.53)/2.64/3.73元,当前股价对应PE为81.8/53.6/37.9倍,我们看好公司在物联网领域的不断拓展,维持“买入”评级。
创新驱动产品快速迭代,持续研发投入,新品量产进一步打开成长空间
分产品来看,2022年公司普通蓝牙产品营收同比-23.40%,达3.61亿元,占比24%,毛利率37.00%,同比+1.31pcts;智能蓝牙产品营收同比-21.92%,达7.34亿元,占比49%,毛利率42.40%,同比-0.48pcts;其他产品营收同比+10.03%,达3.90亿元,占比26%,毛利率35.85%,同比+11.25pcts。分应用领域来看:(1)智能可穿戴方面,公司基于12nmFinfet工艺的新一代BES2700系列可穿戴主控芯片已实现量产,成功应用于华为、小米、三星等多家客户的旗舰TWS耳机产品,作为公司新业务的智能手表芯片快速上量,2022年实现营收2.9亿元,收入占比19%。(2)智能家居方面,公司Wi-Fi/蓝牙双模AIoTSoC芯片成功导入多款智能WiFi音箱中,Wi-Fi4连接芯片也开始量产落地,已应用于翻译笔、智能家电等终端产品,公司进一步向AIoT平台型公司迈进。公司重视研发,2022年公司研发费用4.40亿元,同比+52.08%,占收入比重为29.62%,2022年底研发人员总数521人,同比+54.14%,研发人员占比85.41%。公司围绕AIoT产业链逐步布局,有望成为平台型公司,前景可期。
风险提示:市场竞争加剧风险;产品迭代不及预期;需求不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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公司信息更新报告:2024Q4业绩阶段受股份支付费用和非经等扰动,长期高业绩成长性不变 | 2025-01-27 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 |
机械设备行业周报:人形机器人走向2025:巨头云集的主赛道,把握核心主线和节奏 | 2025-01-27 | 开源证券 | 孟鹏飞,熊亚威 |
开源晨会 | 2025-01-27 | 开源证券 | 吴梦迪 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 54 | 2600.00 | 1674.00 | 1434.99 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 127.20 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 83.60 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 172.00 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 438.00 | 312.20 | 274.50 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.52 |
东方电缆 | 详细 | 42 | 71.25 | 52.83 | 52.70 |
今世缘 | 详细 | 42 | 75.00 | 50.00 | 43.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 42 | 308.70 | 242.10 | 243.15 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 72.10 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 257.00 |
金山办公 | 详细 | 39 | 372.00 | 228.53 | 314.00 |
重庆啤酒 | 详细 | 38 | 75.01 | 54.94 | 55.24 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 166.08 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 115.55 |