公司深度报告：精密温控龙头，受益下游应用场景多点开花

　　英维克(002837)

　　精密温控设备龙头，有望充分受益数据中心、温控领域需求放量

　　AIGC发展加速国内与全球数据中心建设叠加政策对数据中心PUE指标的严格考核，浸没式液冷技术方案有望凭借更优节能效果、更优散热性能实现加速渗透。同时全球储能行业受能源转型加速影响将进入快速发展期。在数据中心与储能领域，公司有望凭借自身在温控领域多年产品及解决方案布局经验充分受益行业需求放量。我们预计公司2023-2025年营业收入为50.11/68.50/94.76亿元，归母净利润为4.28/6.42/9.10亿元。对应当前股价PE为41.9、27.9、19.7倍，上调至“买入”评级。

　　AICG加速浸没式液冷技术渗透率提升，头部企业有望率先受益

　　AIGC发展加速国内与全球数据中心建设，同时IT设备进步叠加算力芯片功率提升，数据中心单柜密度呈明显上升趋势，数据中心散热性能要求持续提升。考虑国内政策端对数据中心PUE值的严格考核，国内浸没式液冷技术方案有望凭借更优节能效果、更优散热性能实现加速渗透，预计到2025年国内浸没式液冷方案渗透率有望超40%，带来相应的浸没式液冷温控设备价值量超100亿元。公司作为国内数据中心温控设备老牌企业，客户资源优势丰富，产品解决方案采用端到端全链条自主技术，能够充分满足服务器高热密度散热需求，全面系统地实现一站式服务。优质客户资源与强大产品实力充分保障公司受益行业需求放量。

　　储能装机有望加速放量，全球龙头地位稳固

　　新型电力系统建设刚性需求下，全球锂电储能装机有望加速放量。同时，随着全球各国对锂电池储能安全性要求和储能终端应用场景对锂电池性能要求的提升，液冷储能技术方案占比有望加速提升，预计到2025年全球表前储能液冷技术方案占比有望达60%，全球储能温控市场空间有望超160亿元。公司作为国内最早进军储能温控领域的温控企业，客户涵盖主流储能系统集成企业，产品系列丰富，能够为客户强有力的技术和服务支撑，市场地位领先优势明显。

　　风险提示：算力建设不及预期；储能温控行业竞争加剧；原材料价格上涨