2022年年报点评：业绩同比高增，海光三号实现批量销售

　　海光信息(688041)

　　事件： 4 月 17 日， 海光信息发布 2022 年年报， 2022 全年公司实现营收51.25 亿元，同比增长 121.83%；实现归母净利润 8.04 亿元，同比增长 145.65%，2022 年毛利率为 52.42%。其中 4Q22 单季度公司实现营收 13.05 亿元，同比增长 37.35%， 环比增长 1.16%；实现归母净利润 1.51 亿元，同比减少 25.29%，环比减少 14.2%， 4Q22 毛利率为 47.34%。

　　业绩同比高增， 4Q22 毛利率环比改善。 2022 年国产服务器需求大幅增加，公司实现营收 51.25 亿元，同比增长 121.83%； 实现归母净利润 8.04 亿元，同比增长 145.65%。 因 2022 年封装测试成本上升， 公司 2022 年毛利率为 52.42%，同比下降 3.54pct。 四季度公司毛利率有所改善， 4Q22 单季度毛利率为 47.34%，环比上升 0.53pct。

　　海光三号 CPU 实现小批量销售， 深算一号 DCU 商业化应用稳步推进。 公司持续加大研发投入， 进一步巩固产品竞争优势。 2022 年公司研发投入 20.67亿元，同比增长 30.42%。 CPU 方面， 2022 年公司推出新产品海光三号 CPU 并实现小批量销售， CPU 主力销售产品为海光二号， 海光四号、海光五号处于研发阶段。 DCU 方面， 2022 年公司 DCU 产品深算一号实现了在大数据处理、 人工智能、商业计算等领域的商业化应用，深算二号及深算三号研发进展顺利，后续前景可期。

　　生态及本土化优势显著，有望受益于国产服务器需求增长。 公司处理器产品具备较强的生态优势， CPU 系列产品兼容 x86 指令集以及国际主流操作系统和应用软件， DCU 系列产品采用“类 CUDA”通用并行计算架构，能够较好适配国际主流商业计算软件和人工智能软件。此外，公司了解国内客户需求，相比国外厂商具有一定本土化竞争优势， 产品已得到浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商的认可，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业及领域，后续有望进一步拓展。 未来国内信创产业发展将继续带动国产服务器需求， AIGC 快速发展背景下大模型对 AI 算力芯片需求大幅增长，公司CPU+DCU 产品布局全面， 客户布局国内领先， 有望持续受益人工智能带来的算力需求提升浪潮。

　　投资建议： ChatGPT 带动 AIGC 快速发展，对算力芯片的需求剧增，我们看好公司在行业高速发展+国产替代双重因素促进下的增长前景，预计公司在2023-2025 年 实 现 归 母 净 利 润 12.18/17.84/23.81 亿 元 ， 同 比 增 长51.6%/46.4%/33.5%，对应当前市值 PE 为 186/127/95 倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示： 行业竞争加剧的风险；行业景气度波动的风险；行业技术路线变化的风险