中小盘信息更新：业务显著回暖，毛利率续创新高，龙头乘风发力
均胜电子(600699)
公司发布2023年一季报，业绩保持良好增长势头
公司发布2023年一季报，实现营业总收入132.22亿元，同比增长12.72%；实现归母净利润2.00亿元，同比增长226.72%；实现扣非归母净利润1.33亿元，同比增长388.71%。2023年一季度，公司业务保持良好增长势头，盈利能力持续改善，业绩触底反弹趋势显著，我们维持预计公司2023-2025年归母净利润8.19/11.91/16.85亿元，对应EPS分别为0.60/0.87/1.23元/股，对应当前股价的PE分别为23.8/16.4/11.6倍，维持“买入”评级。
汽车安全毛利率持续提升，汽车电子毛利率创历史新高，经营持续向好
2023年一季度，公司汽车安全业务进一步改善，汽车电子业务不断突破。营收端，公司汽车电子业务与汽车安全业务分别实现营收40.60/91.70亿元，同比增长18.5/10.3%。毛利率方面，公司整体实现毛利率12.96%，同比增长2.00pct。分业务板块看，2021/2022/2023Q1汽车安全业务毛利率分别为8.49%、9.14%、约10%，呈现显著回暖趋势；汽车电子业务2023Q1约实现毛利率20%亦创历史新高。费用端，2023Q1的销售/管理/研发/财务费用率分别为0.75%、4.69%、4.37%、2.03%，同比变动-0.63/-1.44/-0.37/0.76pct，合计11.84%，同比下降1.68pct。公司一季度“稳供应、控支出”效果显著，毛利不断改善，经营持续向好。
汽车安全龙头受益于新能源汽车发展，订单持续开拓未来可期
公司把握汽车智能化、电动化趋势，发挥规模优势，海内外同步发力，成长动力充足。智能网联方面，新产品布局高阶城市道路协同及辅助自动驾驶，5G+C-V2X终端产品实现规模量产；智能座舱方面，产品不断迭代，与华为深入合作，全面推动智能座舱软硬件及系统集成发展；智能驾驶方面，与一线芯片厂商合作研发新一代智驾域控，与图达通深度合作；新能源方面，800V高压快充获得多个项目定点；汽车安全方面，主被动安全技术持续推进研发创新，合肥新产业基地即将建成投用将有效提升供应能力。2023一季度，公司新增订单174亿元，客户持续开拓，成长空间广阔。
风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。
