一季度煤炭价格同比大幅提升，支撑业绩持续向好
淮北矿业(600985)
事件：4月27日，公司发布2023年一季度报告，报告期内公司实现营业收入189.94亿元，同比上升6.04%。归属于上市公司股东的净利润21.11亿元，同比增长30.60%；扣非后归母净利润为20.75亿元，同比增长25.88%；基本每股收益0.85元，较上年同期增长30.77%。
点评：
受益吨煤售价提升，煤炭业务业绩大幅增长。2023年一季度公司商品煤产量567.52万吨，同比下降34.99万吨（-5.81%）；商品煤销量510.15万吨，同比下降1.66%。煤炭采选业务板块收入为70.77亿元（20.36%），公司一季度吨煤售价1387元/吨，同比增加254元/吨（22.39%），吨煤销售成本714元/吨，同比增加86元/吨（13.71%），公司吨煤毛利同比提升168元/吨（33.17%）至673元/吨，煤炭业务销售毛利率达48.52%，较去年同期上涨3.93pct。
化工产品价格下滑，原材料采购价格上涨，煤化工业务业绩受到拖累。2023年一季度公司焦炭产量87.5万吨，同比下降0.27万吨（-0.31%）；焦炭销量86.56万吨，同比下降6.01万吨（-6.49%），平均售价2681.22元/吨，同比下降234.76元/吨（-8.05%）。甲醇产量15.78万吨，同比增长7.46万吨（89.66%）；甲醇销量15.11万吨，同比增长7.44万吨（97%），平均售价2260.89元/吨，同比下降129.04元/吨（-5.4%）。焦炭、甲醇合计收入26.62亿元（-7.64%）。
临涣煤矿采矿许可证获批，公司优质焦煤储量进一步增加。4月26日，公司公告临涣煤矿（260万吨/年）取得深部（-250米至-1000米）煤炭资源采矿许可证，新增煤炭资源量5374.10万吨，煤种主要为焦煤、1/3焦煤、肥煤。临涣煤矿深部煤炭资源采矿许可证的取得，有利于进一步增加公司后续煤炭储备资源，增强公司煤炭主业发展后劲，符合公司煤炭主业可持续发展战略，对提升公司可持续发展能力和核心竞争力具有积极意义。
盈利预测及评级：我们看好焦煤行业基本面和公司持续推进煤炭产业强链、化工产业延链、战新产业补链战略带来的业绩韧性，在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性，以及精益经营带来的强劲动能。我们预计公司2023-2025年归母净利润为76.79亿、86.71亿、106.65亿，EPS分别3.10/3.49/4.30元/股；截止4月27日股价对应2023-2025年PE分别为4.37/3.87/3.15倍；我们看好公司的未来业绩，维持公司“买入”评级。
风险因素：国内宏观经济增长严重失速；煤炭行业政策出现重大调整；安全生产风险；产量出现波动的风险；原材料成本大幅提高。
