Q1业绩超预期，盈利能力同比提升

　　海天精工(601882)

　　投资要点

　　事件：公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收7.8亿元，同比增长11.0%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长22.8%。2023Q1公司利润快速增长，超我们预期。

　　积极开拓海外市场，营收稳步增长；产品结构优化、原材料价格低位运行，毛利率同比提升。公司数控机床产品定位中高端，市场竞争力强，积极开拓海内外市场，营收保持稳健增长。2023Q1公司综合毛利率为28.8%，同比增加3.2个百分点，主要系产品结构优化以及原材料价格低位运行。2023Q1公司期间费用率为10.2%，同比增加1.1个百分点。2023Q1公司净利率为17.3%，同比增加1.7个百分点。

　　高端数控机床自主可控势在必行，公司作为民营机床龙头持续推动国产替代。中国是全球最大的机床消费国和生产国，但机床产业大而不强，2022年金属切削机床进口依赖度为30.4%；高端数控机床领域进口依赖尤其严重，预计高端数控机床国产化率不足10%，国产替代任重道远。近年来，政府日益重视工业母机，不断提高其战略地位，逐步出台各类自主可控支持政策，公司作为国内民营数控机床龙头企业，产品定位为中高端，在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机床国产替代进程。

　　积极布局新产能，重点拓展新能源行业。背靠母公司海天集团，公司重点发展新能源汽车行业新赛道，2022年初新设新能源事业部，培育新的业务增长点。2022年5月，公司取得宁波北仑小港姜桐岙地块328亩土地使用权，并立即开工建设，推进公司高端数控机床智能化生产基地项目；11月，广东子公司首台机床正式下线，为后续华南区域市场的进一步开拓奠定产能供应保障。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.5、8.0、9.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为23.6%，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险、核心零部件进口依赖风险、技术落后风险。