22年报&23年一季报点评：聚焦电商业务发展，23年轻装上阵
遥望科技(002291)
事件：
公司发布2022年报及2023年一季报。
点评：
鞋履业务逐步出清，23年公司有望轻装上阵
2022年公司实现营业收入39.01亿元，同比增长38.75%；实现归母净利润-2.65亿元，扣非归母净利润-3.19亿元，亏损幅度较去年同期收窄。主要为公司鞋履业务线下渠道受影响较大，经营处于亏损，公司加大对于鞋类库存促销力度，受降价、折扣费用率增加等影响，计提坏账以及存货跌价准备约2.91亿元，目前鞋履库存大幅降低且存货库龄结构大幅改善，2023年对于公司业绩影响有望大幅降低。此外受宏观环境影响，公司对控股时尚锋迅及北京时欣两家公司计提商誉减值4353.42万元。2023年一季度，公司实现营业收入11.02亿元，同比增长37.22%；实现归母净利润-0.38亿元，扣非归母净利润-0.45亿元，同比由盈转亏。业绩短期承压主要为公司业务调整及组织架构升级等费用支出增加。
社交电商业务保持快速增长，遥望云迭代升级赋能规模化IP建设
2022年公司社交电商业务实现收入23.32亿元，同比增长35.27%。直播电商业务实现GMV约150亿元，同比增长约50%。商品SKU达到4万，同比增长45%。2022年新签约艺人25位，累计签约艺人51位，此外公司积极切入非标服饰类目，完善主播矩阵，单场过亿主播超过6位。同时，公司持续迭代升级“遥望云”系统，打造标准化SOP，相继完成“遥望未来站”和“遥望梦想站”的筹备和启动。同时公司在数字资产库、生成式AI、数字虚拟人等多领域进行研发投入，培育发展新动能。
投资建议与盈利预测
公司旗下遥望网络为抖音、快手头部MCN机构，随着主播扩增、供应链整合以及遥望云中台建设持续推动直播电商业务增长。公司利用供应链优势新增品牌分销业务，并切入非标品服装领域提供SaaS平台服务，新业务有望推动GMV快速增长。传统鞋业逐步出清，对业绩影响有望大幅降低，股权激励计划彰显长期发展信心。我们预计公司2023-2025年归母净利润为4.74/6.35/8.34亿元，EPS为0.52/0.70/0.92元/股，PE为41x/31x/23x，维持“买入”评级。
风险提示
行业监管趋严风险、宏观经济风险、疫情反复风险、鞋业剥离进度不及预期风险、市场竞争加剧风险。
