下游需求持续向好，高研发投入巩固竞争优势

　　振华风光(688439)

　　事件描述

　　振华风光公司发布2023年一季报。一季度公司营业收入为3.24亿元，同比增长74.86%；归母净利润为1.29亿元，同比上升48.70%；扣非后归母净利润为1.28亿元，同比上升49.68%；研发费用3328.53万元，同比上升362.53%；管理费用1880.20万元，同比上升45.69%；销售费用1345.79，同比上升70.12%。

　　事件点评

　　下游需求持续向好，公司聚焦技术创新，持续增加研发投入。受益于信息化水平高的新装备批量列装和进口替代浪潮，国内高可靠集成电路产品市场持续向好，公司订单饱满，2023年一季度营业收入同比增长74.86%，归母净利润同比增长48.70%。公司加强技术创新，持续增加研发投入，扩大研发团队规模，新增了西安和南京研发中心，为产品迭代及拓展谱系提供充分了保障。

　　募投项目建设有序推进。高可靠模拟集成电路晶圆制造及先进封测产业化项目建设进度为1.52%，预计24年8月31日达到预定可使用状态。研发中心项目建设进度为2.08%，预计24年2月28日达到预定可使用状态。

　　投资建议

　　预计公司2023-2025年EPS分别为2.17\3.25\5.04，对应公司5月10日收盘价106.78元，2023-2025年PE分别为49.3\32.8\21.2，维持“增持-A”评级。

　　风险提示

　　下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。