公司事件点评报告：4月增长势头良好，期待旺季放量

　　香飘飘(603711)

　　事件

　　2023 年 5 月 21 日，香飘飘发布 1-4 月主要经营数据公告。

　　投资要点

　　4 月同比高增长， 整体趋势向好

　　经初步核算， 2023 年 1-4 月公司营收 8.74 亿元，同增43.4%； 归母净利润 104 万元，同比实现扭亏为盈。单 4 月营收 1.95 亿元，同增 71%， 主要系同期基数较低。 果汁茶恢复性增长，冻柠茶、黑乌龙乳茶等新品稳步导入市场。

　　即饮团队顺利组建，期待旺季放量

　　2023Q1 即饮板块中果汁茶、液体奶茶、新品冻柠茶营收分别实现增长 15%/130%/700%，冲泡板块中经典系列、好料系列分别增长 46%/58%。 1）即饮板块主推冻柠茶、牛乳茶、 果汁茶，销售团队借用部分冲泡人员， 3 月快速组建， 4 月起独立运营，待磨合期后期待旺季有较好表现，并设立目标 3 年时间达到系统化经营布局。 2）冲泡板块专注渠道下沉，优化费用投放， 继续贡献利润。

　　盈利预测

　　预计 2023-2025 年 EPS 为 0.68/0.83/0.98 元，当前股价对应PE 分别为 29/24/21 倍，维持“买入” 投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料上涨风险、冲泡板块增长不及预期、季节性波动风险等