航空航天产品领先供应商

　　航天环宇(688523)

　　主要观点：

　　航空航天主机单位产品配套与工程应用服务领域核心合作伙伴之一经过多年的研发投入和技术积累，公司通过自主创新打破国外技术封锁，目前已形成了多项核心技术。公司已成为航天科技、中航工业、中国航发、中国电科、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位的主要供应商之一。

　　致力于推动航空航天细分领域核心技术的国产化进程及产业化发展经过近二十年的发展，公司具备了涵盖从产品设计、仿真分析、工艺设计、精密制造、装配集成到调试测试全过程的研制生产能力，特别是在高精密星载产品的研制、航空航天先进工艺装备集成研制、航空航天复合材料零部件研制、“天伺馈”分系统产品研发等方面，具有较强的技术能力、产业化优势和综合竞争力。

　　下游行业的市场空间广阔，公司有望凭借技术优势充分享受行业红利航空航天产业一直是我国重点支持和大力发展的战略性产业，航空航天零部件、航空航天碳纤维复合材料、航空航天工装及卫星通信等行业均存在广阔的市场空间。公司主营的宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备，属于航空航天产业中不可或缺的组成部分，考虑到公司的技术优势，未来有望充分享受到行业红利。

　　投资建议

　　基于下游航空航天行业的高景气度及公司的技术优势，伴随募投产能的逐渐释放，公司将充分享受景气红利。我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.82/2.71/4.05亿元，对应市盈率为60.74、40.79、27.31倍，首度覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示

　　募投项目产能释放缓慢、下游需求不及预期。